中泰证券:厄尔尼诺来袭,继续强call空调
2023-06-28 13:48:24  来源: 金融界  
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厄尔尼诺成因?厄尔尼诺现象平均2-7年出现一次,成因是南半球赤道的洋流和风向逆转,温暖的海水涌入秘鲁西海岸,导致冷水鱼大规模死亡,在厄尔尼诺发生年中,全球其他地区气候异常和高温天气频发。今年秘鲁西部近海区域温度持续偏高,我国已明确提出2023年夏季进入厄尔尼诺状态。


(资料图片)

对我国天气的影响?厄尔尼诺不会对我国产生直接强烈的影响,会通过大气环流来影响我国气候。根据历史统计,自1980年以来,全球12次的平均气温刷新记录中,有10次发生在厄尔尼诺年。对于我国,厄尔尼诺容易导致我国出现南涝北旱的情况,叠加全球变暖提升基础气温,加剧北方高温。根据国家气候中心预测,今年夏季全国大部分地区气温接近常年同期到偏高,其中华东、华中、新疆等地高温(日最高气温≥35℃)日数较常年同期偏多,可能出现阶段性高温。
南北方未来气温走势?北方端午高温来袭,南方多地暴雨。截至23/6/24,根据“家电人”公众号,京津冀等华北、华中、西安地区未来15日将延续最高温度35°的酷热天气。同时,南方本轮暴雨将接近尾声,未来随着副热带高压延伸,南方气温将开启“由冷转热”的态势。
高温催化空调热销。1)气温是空调短期销售的最大变量,热夏+低库存将持续拉动空调出货高增,根据奥维云,23W23-25(5/29-6/18)线上销额增速达54%。另外地产竣工对空调的拉动作用或有增强;需求高增下,龙头提价,行业生态向好,空调β上行确定性高。2)空调估值仍处于低位,基本面边际改善明确,且有分红属性带动,地产政策或有催化,持续推荐空调产业链。

中泰家电团队观点重申:坚守空调,加配顺周期及重回低位的可选。

我们重申Q2观点,梳理布局方向:

➤ 坚守空调:

产业链上下游维持景气趋势,Q2低基数下零售回款快速增长,后续内销增长的驱动力有望从补库转换为终端动销,估值仍有提升空间;此外短期政策预期及资金面回流等情绪转好有望助推修复。

推荐标的:坚守一线美的集团格力电器;博弈二线弹性海信家电、关注长虹美菱

➤ 关注可选链:

内销618中小熊、石头线上渠道维持高增,科沃斯全渠道有超预期机会;此外若外销订单好转,出口占比高的新宝、石头在低基数下有望受益。

推荐标的:科沃斯石头科技新宝股份小熊电器、关注倍轻松

➤ 关注地产链:

弱经济环境下进入政策博弈期,厨电Q2环比Q1出现边际改善,低估厨电有望展现弹性。

推荐标的:老板电器、亿田智能火星人,建议关注华帝股份

风险提示:

热夏不持续、地产回暖不及预期、海外需求放缓、三方数据信息偏差。

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