资本大佬陆克平似乎要“玩脱”了！

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近日，四环生物(行情000518,诊股)（000518.SZ）发布年报显示，2022年，公司营业收入2.7亿元，同比下滑23.03%；净利润亏损4879.28万元，同比下滑40.25%。

2022年，四环生物销售费用达1.25亿元，同比下降14.44%，销售费用率高达46.33%。其中，广告宣传推广费达1.16亿元，在销售费中占比达92.54%，在总营业收入中占比约43%。

对此，深交所要求四环生物说明，公司是否存在通过销售费用将款项间接支付给经销商从而实现销售回款的情形等问题。

不仅如此，5月16日，四环生物发布公告显示，公司实际控制人陆克平累计质押股份数量2.86亿股，占其所持公司股份数量的90.04%，请投资者注意相关风险。

而且，未来一年，陆克平持有到期的质押股份累计数量为约1.1亿股，占其所持股份的34.59%，对应融资余额为6.23亿元。

就股权质押、销售费用畸高等问题，长江商报记者向四环生物发去采访函，但截至发稿未收到回复。

半年内9640万质押股份到期

5月16日，四环生物发布公告显示，公司实际控制人陆克平持有公司股份3.18亿股，截至公告日，累计质押股份数量2.86亿股，占其所持公司股份数量的90.04%，请投资者注意相关风险。

需要关注的是，根据中国证监会向四环生物送达的《行政处罚决定书》所述，陆克平拥有陆宇、郁琴芬、孙现、郁叙法、周军、张惠丰、徐瑞康、赵龙、许稚、陈建国、王洪明、孙一帆、江苏德源纺织服饰有限公司等账户的控制权，且其与赵红、华樱、倪利锋、何斌存在一致行动关系，构成一致行动人，不晚于2014年5月23日成为公司的实际控制人。

2019年9月，四环生物曾公告称，证监会调查认为，陆克平指使四环生物从事信息披露违法等行为“持续时间长、手段特别恶劣、涉案数额特别巨大，严重扰乱市场秩序并造成严重社会影响”，因此拟对陆克平采取终身市场禁入措施，且合计罚款2734万元。

目前，陆克平尚未还原股权代持关系，也未发布对代持关系的后续安排。

对此次陆克平最新的质押，四环生物介绍，与上市公司生产经营需求无关。主要用于为陆克平所控制的江阴中盛服饰有限公司（简称“中盛服饰”）生产经营融资授信提供担保。预计还款资金来源为中盛服饰的经营所得、自有或自筹资金、投资收益等。

公告显示，未来半年内，陆克平持有到期的质押股份累计数量为9640万股，占其所持股份的30.35%，占公司总股本的9.36%，对应融资余额为5.28亿元；未来一年，陆克平持有到期的质押股份累计数量为约1.1亿股，占其所持股份的34.59%，占公司总股本的10.67%，对应融资余额为6.23亿元。

尽管陆克平质押率高，但四环生物在公告中依然表示，陆克平及其控制的企业资信状况良好，具备相应的资金偿还能力，本次质押不设预警线、平仓线，质押风险可控，不存在平仓风险或被强制平仓的情形。

持续经营能力受质疑

四环生物1993年9月上市，是一家老牌上市公司，目前公司主要从事生物医药制品的生产和销售以及园林绿化工程业务。

近年来，四环生物经营能力堪忧，2021年和2022年，公司营业收入分别为3.51亿元和2.70亿元，同比分别增长-30.56%和-23.03%；同期净利润分别为-3478.99万元和-4879.28万元，同比分别增长-227.46%和-40.25%。

而且，截至2022年年底，四环生物未弥补亏损金额为-4.15亿元，金额超过实收股本总额三分之一。因此，根据《公司法》《公司章程》相关规定，此事项需提交公司股东大会审议。

2022年年报显示，受集采等医改政策影响，四环生物的医药业务收入达2.59亿元，同比下降了11.15%。

四环生物的主要产品包括白介素、EPO和G-CSF，2022年营业收入分别为6.51亿元、1.36亿元和5075.39万元，同比分别增长-34.97%、1.43%和-0.95%。不过，这三款产品的毛利率较高，分别为88.25%、60.54%和80.90%。

2022年，四环生物的整体销量毛利率达71.04%，为公司近三年来最高，然而这并未挡住公司持续亏损。

5月16日，深交所向四环生物发出问询函，要求公司说明盈利能力、持续经营能力是否存在重大不确定性。

年报中，四环生物还特别强调，2022年，公司与昆山市能源建设开发有限公司、昆山创业控股集团有限公司、昆山创业投资有限公司等机构、个人投资者的证券虚假陈述责任纠纷，目前均未收到判决结果，对公司本期及以后期间利润的影响存在不确定性。

进入2023年，四环生物持续亏损的基本面仍未改变，公司一季度营业收入达5701.35万元，同比增长13.22%；净利润亏损1895.91万元，同比增长18.55%。

销售费用率高达46.33%

四环生物业绩下滑之下，存货高企，销售费用虽也在下降，但占比依然很高。

值得注意的是，2022年，四环生物存货期末账面余额为4.24亿元，期末账面价值4.09亿元，存货净值占资产总额的55.38%；存货跌价准备期末余额为1521.79万元，本期计提492.83万元，其中，计提消耗性生物资产减值损失156.61亿元。

同时，2020年至2022年，四环生物的存货周转率分别为0.42、0.24、0.19，持续下降。

2022年，四环生物销售费用达1.25亿元，同比下降14.44%，销售费用率高达46.33%。

其中，广告宣传推广费达1.16亿元，在销售费用中占比达92.54%，在总营业收入中占比约43%。

对此，深交所要求四环生物说明，公司销售费用的支付对象中是否涉及公司经销商、关联方或其他利益相关方，并说明相关方是否与公司经销商、关联方存在资金或业务往来；公司是否存在为他方垫付资金、承担费用等变相利益输送情况；是否存在通过销售费用将款项间接支付给经销商从而实现销售回款的情形。

同时，深交所要求四环生物说明，公司进行广告宣传推广等活动相关费用支出申请、审批流程及负责人，相关内部控制制度是否健全并有效执行，公司确保大额销售费用支出的真实性、合规性的措施，是否存在商业贿赂等费用支出违规的风险。

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