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中信证券发研报指，近日网龙(00777)公告，将旗下海外教育业务与纽交所上市公司GEHI合并，合并完成后实体估值为8亿美元。本次交易将充分释放公司海外教育业务价值，同时降低监管风险。

该行认为，1）本次交易反映了公司将AI应用于教育领域的决心，公司预计将加大研发力度，推进AI平板系列产品研发进度。2）目前公司海外教育业务正在新加坡以及东南亚地区探索国家级项目机会，而本次合并保留了GEHI在新加坡的教育业务，通过GEHI进军新加坡市场将更好地支持公司海外教育业务在该地区的发展。

暂不考虑本次交易影响，该行维持公司2023-25年EPS预测为2.23/2.48/2.57港元，参考教育行业可比公司2023年估值水平（视源股份(002841)19倍PE，康冠科技12倍PE，均为Wind一致预期）以及游戏行业可比公司2023年估值水平（世纪华通(002602)17倍PE，完美世界(002624)22倍PE，均为Wind一致预期），给予公司2023年10倍PE，对应目标价22港元，维持“买入”评级。

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