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今年3月，东风系汽车清仓式降价引发关注，其中56款车型享补贴、价格降幅最高降9万，由此汽车厂商“内卷”，“价格战”战火再次蔓延。

业内普遍认为，东风汽车(行情600006,诊股)集团此举或许是为了“消化库存”。截止2022年中报，东风汽车港股上市公司——东风集团股份（00489.HK）存货周转率为3.21次，是近年来同期新低。

东风汽车集团近年来销量持续下降，降价或是无奈之举。不过对此，3月22日，中国汽车工业协会通过官方渠道发声，呼吁各方理性对待本轮汽车促销，让市场尽快回归正常秩序。中汽协指出，价格战不是长久之计，政府、企业、媒体应对此理性看待，共同维护市场秩序。

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大幅降价

东风汽车集团官网显示，东风汽车集团前身是始建于1969年的第二汽车制造厂，总部设在湖北省武汉市。业务涵盖全系列商用车、乘用车、军车、新能源汽车、关键汽车总成和零部件、汽车装备、出行服务、汽车金融等，产品销往全球80多个国家。现有资产总额5377亿元，员工人数13.1万人。2021年销售汽车327.5万辆。东风汽车位居《财富》世界500强第85位，中国制造业500强第9位。

今年3月，东风汽车集团凭借史上最强限时补贴购车优惠，引发业内广泛关注。3月6日晚间，武汉经开区官方微信公众号发布文章《推动一揽子促消费政策落地见效，武汉经开区全力激活汽车消费潜力》。

上述文章中提到：近日，市民购买东风旗下东风本田、东风风神、东风日产、岚图等7个汽车品牌在武汉经开区生产的56款燃油及新能源车型，可享受4000元至90000元的“大礼”。

其中，东风雪铁龙最高优惠9万元，东风本田最高优惠6.8万元，东风日产最高优惠6万元，东风标致最高优惠4.8万，东风风神最高优惠4万元。举例来看，东风雪铁龙C3-XR市场指导价113900元，此次补贴56000元，补贴后的售价直接打了五折。

（资料来源：东风汽车）

值得注意的是，此次限时购车补贴优惠活动，为湖北政企综合补贴，是湖北省与车企的政企联合补贴，车企与政府对半承担，该轮政企补贴以东风汽车为主，补贴截止至3月31日。

据湖北某4S店销售人员表示：“必须在湖北当地买车和上牌，在3月31日前开票；不能贷款，必须付官方指导价全款。补贴会在15个工作日内分别由车企和政府对半返还到你的银行账户。”据了解，在此轮政企补贴中，购车限制为“湖北人、湖北车、湖北买”。

在大力促销刺激下，东风汽车畅销。据武汉经开区3月9日发文披露，东风本田自3月1日开展促进汽车消费活动后的7天里，日均订单量较2月增长4倍。据了解，东风本田3月份排产7.5万辆。此外，东风风神3月4日至7日达成销售订单730辆，较2月日均增长7倍。

对于此次购车补贴活动，东风标致相关人士回应称，这属于正常市场行为，新能源车行业的降价力度很大。而东风集团股份投资者关系部门工作人员对媒体表示，“我们实际上是一个正常性质的促销，那些力度比较大的车型，主要都是一些要换代的车型，把这些的库存清一下。另外确实有一些国6A的库存，我们刚好借着这个时机提前出清一下。”

有意思的是，在东风系汽车大幅降价的舆论热潮之际，由东风集团股份持股29.9%的A股上市公司——东风汽车（600006.SH）股价涨幅较大。对此，上述东风集团股份工作人员称，“可能有的人会把东风汽车误以为是我们，A股的东风汽车其实是一个轻卡的公司。”

东风汽车董秘办工作人员也表示，虽然涨停可能与湖北省这次的购车补贴有关，但购车补贴不涉及该公司产品。东风汽车生产销售的是商用车，湖北购车补贴针对的是乘用车。

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去库存承压

中国汽车流通协会数据显示，2月中国汽车经销商库存预警指数为58.1%，同比上升2个百分点，调查显示，80.2%经销商认为2月销量未达预期，库存压力较大，资金流转情况较差，由于市场竞争激烈，多家车企降价销售，经销商经营状况下滑。

对于东风汽车集团而言，此轮的补贴和优惠力度可谓空前，去库存、慢周转能否带来改善？

目前，东风集团股份的最新财报仅披露了2022年中报。数据显示，2022年上半年，东风集团股份存货为130.27亿元，较2021年末增长14.08%，为近10年以来最高值。

东风集团股份2022年中报暂无披露存货的具体构成，而根据2021年年报数据，东风集团股份的存货中，制成品存货金额约为89.97亿元，同比下降7.37%。

此外，东风集团股份的存货周转也在变慢。数据显示，东风集团股份2022年上半年末的存货周转天数为61天，同比增加28天，较2021年末的存货周转天数42天增加19天。

而从存货周转率来看，2022年中报显示，东风集团股份存货周转率为3.21次，是近年来同期新低。

事实上，在东风集团降价促销的影响之下，上汽旗下多个品牌也加入湖北政企补贴活动。补贴均截至3月31日。其中，上汽名爵、上汽荣威、上汽大众湖北省专项补贴，补贴后综合优惠至高分别为4万、5万、7万元。

对于同样降价促销的上汽集团(行情600104,诊股)，其库存也出现了上涨。数据显示，2022年上半年末，上汽集团库存商品的账面余额为458.37亿元，较期初的314.73亿元增长45.64%，但较2020年末的531.79亿元下降13.81%。

不过，在本轮价格战前，东风集团股份的毛利率已降至多年新低，Wind数据显示，2020年、2021年、2022年上半年，东风集团股份的毛利率分别为14.5%、12.56%、11.74%，逐年下降。

以2022年上半年来看，东风集团股份11.74%的毛利率高于同期上汽集团8.69%、低于福田汽车(行情600166,诊股)11.81%、比亚迪(行情002594,诊股)13.51%、长城汽车(行情601633,诊股)18.38%、长安汽车(行情000625,诊股)16.96%的毛利率。

理想汽车创始人李想曾表示，20%的毛利率是企业长期健康发展的红线。若以此来看，东风集团股份仍需筑牢发展红线。

03

销量不振

东风集团股份降价促销、急于去库存的背后，主要源于公司汽车销量持续下降的窘境。

3月8日，东风集团股份在港交所披露公告中称，2023年1-2月，公司累计汽车销量为26.23万辆，同比下降48.48%。销量腰斩，东风集团股份迫切需要自救，降价促销成为其主要手段。

事实上，东风集团股份的销量不振由来已久。竺延风作为东风集团的掌舵人，自2015年起带领企业发展，然而公司的的成绩并不理想，东风集团股份在2016年销量达到427.67万辆巅峰后，便开始走下坡路，2022年只有246.45万辆，自高点下滑幅度超40%，较2021年277.51万辆同比下滑了11.19%。

失去了销量的支撑，东风集团股份盈利能力也出现下降。2022年中报显示，东风集团股份营业收入为459.86亿元，同比下降36.16%，净利润为51.56亿元，同比下降44.32%。

在东风集团的汽车销量中，乘用车占比较多。2022年东风集团股份的乘用车销量215.32万辆，占比87%，较2021年下滑4.4%。这也是公司从2018年开始，连续5年出现乘用车销量下滑。

根据乘联会数据，2022年我国累计销量乘用车约2054.3万辆，同比增长1.9%，由此来看，东风集团的销量增长低于行业。

销量增长乏力，盈利能力节节走低，东风集团股份也在谋划新能源车转型突围。2022年，东风集团股份新能源汽车总计销售34.61万辆，较2021年16.06万辆同比增长115.5%。其中新能源乘用车32.04万辆，较2021年14.33万辆同比增长123.5%。

岚图汽车是东风集团旗下打造的定位于高端的新能源汽车品牌，2021年至2022年上半年累计亏损14.44亿元。尽管业绩惨淡，但其仍受资本追捧，已于近日完成近50亿元A轮融资，投资方共10家，以“国家队”为主，联合领投方为国企混改基金和中银资产，跟投方包括工银投资、农银投资、交银辕憬三家国有资本，武汉经开基金、湖北高质量发展基金、中鑫高投三家地方国资，赣锋锂业(行情002460,诊股)、欣旺达(行情300207,诊股)两家产业及民营资本。

本次A轮融资完成后，岚图汽车的估值约为295亿元，成为中国新能源(行情600617,诊股)汽车行业规模最大首轮融资。本轮融资后，东风集团持股78.88%，A轮投资者持股12.37%，岚图员工持股平台持股8.75%。

然而，备受资本热捧的岚图汽车，新能源高端化之路似乎并不顺利。岚图汽车2022年全年销量不足两万辆，仅完成当年既定销量目标的62%，完成率在造车新势力中几乎垫底。此外，其全年销量与“蔚小理”、零跑汽车等全年超10万辆的销量也不可同日而语。

进入2023年，岚图汽车的销量也并不见起色。2023年1月，岚图汽车交付1548辆；2月，岚图汽车交付量下滑至1107辆，环比下降28.49%，根据乘联会发布的新能源乘用车批发销量排名看，岚图汽车位列倒数第二。

目前，东风集团股份也迎来人事大变动。3月3日，东风汽车集团有限公司宣布，集团董事长、党委书记竺延风将正式卸任，东风公司董事、党委副书记、总经理杨青将主持东风公司工作。如今，执掌东风汽车集团约8年时间的掌门人竺延风卸任，东风集团股份的未来又将走向何方？

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