在啤酒进入存量市场后，“西部狼”重庆啤酒(行情600132,诊股)（600132.SH）高端产品放量，业绩持续增长。

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2月7日晚间，重庆啤酒披露2022年业绩快报，公司当期实现营收140.39亿元，同比增长7.01%，实现归母净利润12.64亿元，同比增长8.35%。

2020年获得嘉士伯旗下资产注入后，重庆啤酒营收迈入百亿阵营，并保持增长连创新高。同时，公司高端化之路顺利展开，2021年高端产品销售收入同比增长43.47%，增速远超其他品类，2022年上半年高档产品增速继续领先。

高端化推进、业绩增长下，重庆啤酒在二级市场上也迎来反弹，近三个月以来公司股价累计上涨47.71%，2月9日报收125.6元/股，市值达607.87亿元。

2022年销量同比增长2.41%

根据业绩快报，2022年重庆啤酒实现营收140.39亿元，同比增长7.01%，在2021年高基数基础上再度刷新营收纪录。

2017年至2019年，重庆啤酒营收分别为31.76亿元、34.67亿元、35.82亿元，一直维持在30亿元至36亿元之间，营收规模较小。

2020年12月，在大股东嘉士伯香港的运作之下，嘉士伯旗下11家控股管理的啤酒厂被注入重庆啤酒，公司营收规模迅猛增长，一举迈入百亿阵营。

数据显示，2020年至2021年，公司的营业收入分别为109.42亿元、131.19亿元，同比增长7.14%、19.9%。

尽管部分区域受到疫情的影响，重庆啤酒2022年的销量仍较上年同期增长约2.41%。重庆啤酒还表示，去年营收的增长得益于公司持续推动产品高端化经营策略及拓展新兴渠道。

根据国家统计局数据，2022年中国规模以上企业啤酒产量3568.7万千升，同比增长1.1%。重庆啤酒销量高于2022年行业水平。

方正证券(行情601901,诊股)研报显示，重庆啤酒及时有效提价，吨酒价保持增长，也是营收增长的原因。重庆啤酒全年平均吨酒价为4915元，同比提升4.49%，其中Q4吨酒价为5622元，同比提升8.38%。

在提价策略下，公司的净利增速高于营收。2022年重庆啤酒实现归母净利润12.64亿元，同比增长8.35%；扣非净利润12.34亿元，同比增长8.00%。

高端产品持续放量

行业资料显示，早在2013年，啤酒行业产量见顶下行，踏入“存量博弈”。彼时的重庆啤酒，仍然囿于川渝地区。

直到2020年获得大股东优质啤酒资产注入，叠加旗下乌苏品牌的爆红，重庆啤酒在布局全国同时，高端化之路顺利展开。

根据重庆啤酒在财报中的划分，公司的啤酒产品分为高档、主流、经济三类。其中，高端产品有乌苏、嘉士伯、1664；主流品牌有乐堡、重庆、大理；经济品牌有山城、天目湖(行情603136,诊股)。

自2021年以来，重庆啤酒高端产品的产销量增速较快，带来高端产品营收增速高于其他产品类型。

数据显示，2021年，公司高端产品销售收入46.82亿元，同比增长43.47%；主流和经济产品销售收入65.49亿元、16.05亿元，同比增长10.78%、10.64%。

2022年上半年，公司高档、主流、经济三类分别实现营业收入28.81亿元、39.29亿元、9.60亿元，同比增长13.33%、9.09%、11.55%，10元以上的高档产品增速同样明显快于主流和经济型产品。

在高端产品持续放量的背景下，近三年来，公司的经营活动现金净流量持续强劲。

根据财报数据，2020年、2021年、2022年前三季度，重庆啤酒的经营活动现金净流量为36.9亿元、35.65亿元、42.03亿元，较2019年的7.06亿元大幅跃升。

二级市场方面，重庆啤酒股价大幅反弹，2月9日收报125.6元/股，较去年10月底85.03元/股的低点，近三个月来股价累计上涨47.71%。

关键词： 重庆啤酒