今年的电影市场火爆让多数影视公司的业绩明显好转，在目前估值不高且行业景气度持续上升下，估值偏低的影视龙头公司值得布局。

今年暑期档，多部电影取得了不错的票房，就拿近日热映的《孤注一掷》来说，根据猫眼数据显示，截至8月23日，其上映16天取得的票房已累计突破30亿元。除此片外，票房超过10亿元的还有《八角笼中》《消失的她》《长安三万里》《封神第一部：朝歌风云》四部影片，截至8月23日，各影片票房累计分别达到了21.96亿元、35.22亿元、17.68亿元和23.29亿元。整体来看，5部电影的总票房接近130亿元，已经超过2022年91.36亿元的暑期档（6月1日至8月31日）所有影片的总票房（见表1）。另外，截至8月23日，署期档总票房已超过190亿元，创下历史同期新高。

其实，今年的电影市场不光暑期档表现不错，春节档和端午档同样表现不凡。根据国家电影局发布的数据，前者票房合计为67.58亿元，后者票房合计9.09亿元，均取得同档期影史第二位的票房成绩。此外，截至6月30日，2023年上半年电影总票房达262.71亿元，较2022年同期增长52.91%。其中，国产片票房199.44亿元，占全国票房总额的75.92%；全国观影总人次达6.04亿人，较2022年同期增长51.76%。

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国产电影票房力压进口影片

相比往年，今年电影市场中的国产电影票房越来越好，而进口电影则出现了式微趋势。仅从今年暑期档前五大票房电影来看，《消失的她》《孤注一掷》《封神第一部：朝歌风云》《八角笼中》《长安三万里》均为国产电影，单片票房均超过17亿元。相比之下，截至8月23日，进口片《巨齿鲨2：深渊》上映20天的票房仍不足8亿元，《碟中谍7：致命清算》上映41天的票房则不足3.5亿元，这一结果与疫情前的2019年暑期档进口影片《蜘蛛侠：英雄远征》《速度与激情：特别行动》的14.17亿元和11.19亿元票房相差较远。

灯塔数据专业版显示，截至目前，今年票房超过10亿元的影片共有9部，且均为国产影片，其中票房最高的为《满江红》，票房超过45亿元，《流浪地球2》的票房也达到了40亿元，而票房排在第10位的才是进口片《速度与激情10》，票房仅9.84亿元

对于国产片票房情况越来越好，进口片越来越“不给力”的情况，中国电影评论学会秘书长胡建礼认为有三个原因：一是因为今年暑期档上映的国产片质量有所提高，电影档期安排合理，国产优秀电影形成了接力的效应；二是国产片越来越贴近中国老百姓生活。比方说暑期档票房最火的《消失的她》，虽然是虚构故事，但里面融入很多中国老百姓关注的热点话题。而《孤注一掷》关注反网络诈骗的电影，中国受害于网络诈骗的人数特别多，这么大群众基础，以剧情片形式被搬上大银幕，受关注度就很高，这个是好莱坞大片无法相比的；三是好莱坞电影自身的问题。好莱坞电影经过上百年的发展，商业类型化越来越强，也越来越依赖于续集电影，缺乏新意的套路化、模式化，让消费者失去新鲜感。

值得一提的是，在电影票房的持续大涨背后，电影票价的持续上涨也是不争的事实。据灯塔专业版数据显示，国内电影票价格除了2020年外，近几年几乎一直都在上涨，其中2021年涨幅最高，从2020年的平均37元/张上涨至40.3元/张，涨幅高达8.92%。2022年的涨幅为4.47%。今年，截至8月23日的平均票价为42.7元/张，相比2022年又上涨了1.43%。就在近日，有关“一家人看场电影花了400多元”的消息引发市场的热议，而“19.9元一张的电影票怎么不见了？”的话题也让消费者纷纷吐槽。

“对于观众来说，希望票价越便宜越好，但对于经营者来说，肯定是看的人多就上调一点，看的人少就调低一点，这是市场行为，只要没超出合理价格都是可以理解的。”胡建礼表示，票价的持续上涨是市场供需情况的反映，虽然早年间市场曾有过很多低价电影票出现的情况，譬如19.9元、9.9元就能看一部影片，但这种情况是“因为那时候电商在补贴，现在电商竞争格局已经固定，只剩下猫眼的淘票票，补贴力度比较小，所以价格相对稳定。”

影视公司业绩明显分化

电影票房的持续向好，让相关影视概念公司的业绩也水涨船高。截至8月23日，Wind影视概念的27家A股上市公司中，已有19家公司通过业绩预告、业绩快报、正式中报等形式披露了今年上半年的“成绩单”，其中有13家公司预计盈利。

在预盈的公司中，影视行业龙头万达电影发布的业绩预告显示，上半年预计实现营业收入67亿元至69亿元，较去年同期增长35.6%至39.7%；归属于上市公司股东的净利润预计盈利在3.8亿元至4.2亿元，上年同期的数据为亏损5.81亿元。中国电影也发布了2023年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元到3.8亿元，与上年同期相比，将增加2.6亿元到3.6亿元，同比增长1287.12%到1782.52%。这一业绩增幅，是同行业已发业绩公告公司中增幅最高的。相对而言，欢瑞世纪、北京文化、中广天择、文投控股、*ST美盛、*ST明诚等几家公司业绩出现了亏损。以北京文化为例，其业绩预告显示，上半年归属于上市公司股东的净利润预计亏损1800万元~2300万元。值得一提的是，与去年同期的2515.87万元亏损金额相比，北京文化的亏损幅度是有所收窄的。2019年以来，北京文化一直在亏损，合计亏损金额已经超过了30亿元。因近日热映的《封神第一部：朝歌风云》是由北京文化出品的，目前该影片已经取得不错的票房收入，预计在完成票房分成后，对北京文化下半年业绩的改观或有一定帮助。文投控股今年中期业绩亏损规模也有所收窄。公告披露，经财务部门初步测算，预计2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润-1.3亿元到-1亿元，将出现亏损。相比去年同期-2.12亿元归属于上市公司股东的净利润，今年中期的亏损金额已经大幅降低。对于业绩亏损原因，公司表示：“随着北京2022年冬奥会和冬残奥会的结束，公司‘文化+’相关业务收入有所下降。此外，尽管公司有息负债规模逐步压降，但上半年财务费用规模仍然较大。”文投控股是自2018年以来就持续亏损，亏损总额已超过50亿元。8月22日，文投控股发布公告表示：近12个月内未披露的诉讼、仲裁案件的累计涉及金额约46481.13万元，已超过公司最近一期经审计的净资产的10%。其中，公司作为原告的案件累计涉及金额约25976.26万元；公司作为被告的案件累计涉及金额约20504.87万元。

布局业绩预期改善的头部公司

从前述影片票房数据表现来看，高品质电影往往能带来更高的票房，也因此，影视类公司下半年能否推出“叫好又叫座”的影片，是决定其下半年业绩能否更好的关键。

截至目前，今年暑期档总票房已经超越疫情前的2019年，单片票房超过10亿元的影片也出现不少，其中部分暑期档影片的收入并未计入上半年业绩，因此暑期档优秀的票房表现将会给相关影视公司的下半年业绩增色不少。

从今年暑期档电影来看，于8月8日上映的《孤注一掷》，8月4日上映的《巨齿鲨2：深渊》，7月21日上映的《超能一家人》，7月8日上映的《长安三万里》，截至8月23日分别取得了30.77亿元、7.84亿元、3亿元和17.7亿元的票房收，而这几部影片的出品方中均有中国电影的身影。

此外，由陈凯歌执导的《志愿军：雄兵出击》预计将在今年国庆档上映，在著名导演和强大的知名演员阵容的加持下，《志愿军：雄兵出击》的票房成绩预期也不会差，而该片同样为中国电影主导出品的。

另外，由张国立执导，范伟、周冬雨主演的《朝云暮雨》，以及动画电影《天降大任》等预计也将在下今年下半年上映，其背后同样有中国电影的影子。因此，中国电影在上半年取得优秀成绩的情况下，下半年业绩值得期待。

上半年成绩表现不错的万达电影下半年的业绩同样值得期待。据了解，其此前储备了较多电影项目，其中，由黄景瑜、王一博主演的《维和防暴队》，由张译、李晨、高叶等出演的《三大队》等市场期待较高影片预计将于年内择机上映。

此外，积极备战国庆档的光线传媒下半年业绩也值得期待。其中由张艺谋执导，雷佳音、张国立、周冬雨、于和伟主演的电影《坚如磐石》已经定档今年9月28日；由五百导演，肖央、范丞丞主演的《扫黑·拨云见日》预计将于下半年上映。如票房大卖，则对光线传媒的业绩增色不少。

至于华谊兄弟，由于2017年上映的《前任3：再见前任》票房达19.41亿元，因此，爱情喜剧片影片《前任4：英年早婚》的关注度也相当高，此片定档9月28日。根据灯塔专业版显示，该片淘票票想看人数超过53万人。

整体来看，在目前影视行业估值处于一个很低的位置下，在今年电影票房市场火爆，特别是行业景气度持续好转下，具有强大宣传力且拥有很多优质片源的公司，在基本面能够保障下，目前的价位是很值得布局的。

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