7月27日，在IPO之路上摸爬滚打了10来年的中乔体育收到了上交所的审核问询函，IPO进程再进一步。
拟融资10.64亿元
上交所官网信息显示，中乔体育由中银国际保荐，2023年3月4日受理；3月31日因财务资料已过有效期，申请被中止；6月30日更新提交资料后恢复审核。
【资料图】
值得注意的是，中乔体育原名乔丹体育 。没错，这就是那个和NBA篮球巨星打姓名权官司打得旷日持久的运动鞋厂家。目前，招股书中仍然将这一官司视作头号法律风险。除此之外，中乔体育还存在净利润下滑、毛利率远低于同行的风险。
净利润连续2年下滑 毛利率远逊同行
招股书显示，中乔体育主要从事运动鞋、运动服装、运动配饰产品的设计、生产和销售。自创立以来，公司一直致力于乔丹品牌的塑造与推广、产品的自主研发设计与生产、供应链的整合与管理以及营销网络的建设与优化。
然而，正是这个乔丹品牌“蹭流量”的行为，引来了全球知名的姓名权官司，也让公司一度陷入舆论风波，同时错失了发展壮大的最好时机。
归母净利润连续2年同比下滑
从财务数据来看，公司归母净利润连续2年同比下滑，2020年同比下滑11%，2021年继续同比下滑6%。从公司2022年上半年的归母净利润来看，有机会恢复到2020年的水准。
值得注意的是，公司2021年的营收却是近3年最高的，因此当年是典型的“增收不增利”。
毛利率大大低于同行
另一方面，公司的毛利率也是远远低于同行可比公司，甚至只比行业平均值的一半高一点点。公司表示，这是批发和零售模式的差异导致的。
募资主要投向鞋生产基地扩建和全国战略直营店建设
为了改善这一现象，从募资投向来看，中乔体育拟融入的10.64亿元主要投向鞋生产基地扩建和全国战略直营店建设，合计准备花8亿元。
与乔丹打了8年官司目前涉诉1.3亿元
值得注意的是，资料显示，中乔体育的前身乔丹体育早在2010年就向证监会提交IPO申报材料，2011年IPO过会，但此后便迟迟没有下文，这很大程度上是受到姓名权纠纷的影响。
公司于1991年注册“丹桥”商标，2000年将企业名称改名为乔丹体育，这显然是有“蹭明星流量”的嫌疑。
与迈克尔?乔丹打官司
就在2011年IPO申请过会后的次年，2012年迈克尔?乔丹以“争议商标的注册损害其姓名权”将乔丹体育告上法庭，向法院提出撤销争议商标的申请。他公开声明称，“采取这一行动的目的是保护我所拥有的姓名权及品牌，这并不是钱的问题”。
目前中乔体育拥有的商标
为了保住“乔丹QIAODAN”商标，乔丹体育多年来一直在上演“拉锯战”。
最终，2020年底，上海市第二中级人民法院认为，乔丹体育公司在明知迈克尔·乔丹具有较高知名度的情况下，仍然擅自选择中文“乔丹”二字进行商标注册，并登记了“乔丹”商号，判决乔丹体育停用其企业名称中的“乔丹”商号和涉及“乔丹”的商标。同时，被告赔偿原告精神损害抚慰金人民币30万元及本案诉讼合理支出人民币5万元。
不过，招股书显示，除了这起已经落幕的姓名权纠纷案之外，中乔体育目前还有2项金额较大的诉讼在身，合计金额1.3亿元。
一是耐克创新有限合伙公司诉公司及公司第一大客户侵害商标权，一审判决公司及公司第一大客户赔偿1000万元。目前尚处于二审阶段。
二是公司与上海宝冶集团有限公司的建设工程施工合同纠纷，涉及“乔丹体育工业园项目”。上海宝冶集团有限公司向公司主张的赔偿金额共计1.22亿元。目前公司已收到财产保全裁定书和应诉通知书等起诉材料。
“家族”和“老乡”控制的企业
招股书显示，公司系由福建乔丹于2009年12月22日整体变更设立的。福建乔丹由成立于1984 年的日用品二厂发展而来，1992年5月日用品二厂更名为福建省晋江市陈埭溪边日用品二厂。
公司股权结构图
从股权结构来看，中乔体育是一个被“丁氏家族”和“同镇老乡们”控制的企业。
福建百群持有公司总股本的64.73%，为本公司的控股股东。公司的实际控制人为丁国雄、丁也治夫妇，合计持有本公司控股股东福建百群100%股权。两人的住所都位于福建省晋江市陈埭镇溪边村。
此外，持有公司总股本16.18%的股东丁加芳是丁也治之弟，住所位于福建省晋江市陈埭镇岸兜村。
持有公司总股本8.09%的丁灿辉，是丁国雄的早期创业伙伴，住所位于福建省晋江市陈埭镇溪边村。
持有公司总股本2%的丁世杰，是丁国雄的外甥，住所位于福建省晋江市陈埭镇溪边村。
可以看出，中乔体育91%的股份都被丁氏家族或居住在同一镇上的相关人士所持有。
2019年、2021年现金分红占归母净利润近一半
既然公司都被自家人持有了，那大额现金分红也是理所当然的。
招股书显示，公司在2019年现金分红4.05亿元，而当年的归母净利润为8.32亿元，分红占比49%；在2021年又现金分红3.6亿元，而当年的归母净利润为6.95亿元，分红占比52%。
2023年7月27日，上交所向中乔体育发出了审核问询函，与迈克尔?乔丹的历史官司造成的后续负面影响很有可能会成为监管层重点关注的方面。
冲击IPO整整13载，这一次中乔体育会顺利吗？
关键词：
