卖掉年盈利2800多万元的子公司，再升科技（603601.SH）究竟打的什么算盘？

7月25日晚间，再升科技披露，公司拟将全资子公司苏州悠远环境科技有限公司（以下简称“悠远环境”或“标的公司”）70%的股权转让给他方，转让预估价格约为3.17亿元。

【资料图】

悠远环境曾是再升科技在2017年耗费了数月时间重点收购的资产。再升科技当时曾信誓旦旦地称，收购公司下游的悠远环境，对公司及标的公司都是利好。如今，六年过去了，公司为何要将其出售呢?

近两年，再升科技经营承压。2021年、2022年，公司实现的营业收入、归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）持续快速下降。

二级市场上，再升科技的表现也欠佳。近三年，复权后，公司股价从175.57元/股跌至今年7月26日的62.71元/股，累计跌幅达64.28%。

或借出售资产开拓客户

再升科技的一则公告，引来市场质疑。

公告显示，7月25日，再升科技召开董事会会议、监事会会议，审议通过了出售全资子公司部分股权的议案。具体为，公司将全资子公司悠远环境70%股权转让给MANN+HUMMELLifeSciences&EnvironmentHoldingSingaporePte.Ltd.，（以下简称“曼胡默尔新加坡控股”），转让预估价格约为3.17亿元（最终转让价格将根据股权购买协议中的详细约定进行调整），本次交易完成后，公司继续持有悠远环境30%的股权，悠远环境不再纳入公司合并报表范围。双方还对剩下的30%股权收购事项进行了约定。

对于本次出售子公司，再升科技称，多年来，公司致力于为全球客户提供优质、多元化的材料解决方案，希望通过此次交易，与曼胡默尔集团达成多方面战略合作关系。再升科技以向曼胡默尔集团批量提供高品质过滤材料服务为起点，在新能源汽车等移动出行领域实现品牌、价值和业务的增长，同时将自身材料优势推向更多的全球用户，传播再升品牌文化，不断努力为全球用户提供最优质的产品和服务，满足客户不同应用领域的需求。

针对上述说法，有市场人士解读称，再升科技的愿望是，借助出售悠远环境的契机，与曼胡默尔集团开展合作，向其出售过滤材料。说白了，再升科技就是想开拓曼胡默尔集团这一全球知名的优质客户。

截至今年一季度末，悠远环境账面净资产约为2.06亿元，其100%股权的初步估值为5.04亿元，增值率约为144.66%。

交易对方曼胡默尔新加坡控股，2021年、2022年底的净资产分别约为-1.30亿新加坡元、-1.89亿新加坡元，基本上是资不抵债。2021年、2022年，其分别亏损6109.46万新加坡元、5926.99万新加坡元。

曼胡默尔新加坡控股主要业务是全球投资控股和区域总部经济，并为其子公司提供集中的行政管理服务。该公司还主要负责曼胡默尔集团生命科学与环境业务部门的战略制定。

值得一提的是，标的公司悠远环境并非是亏损严重、短期难以扭亏的公司，恰恰相反，其是一家持续盈利的公司。

2022年及今年一季度，悠远环境实现的净利润分别为2876.35万元、646.93万元。

而悠远环境曾是再升科技花费了不少心血收购而来的资产。

2017年，再升科技开始准备以发行股份及支付现金相结合方式收购悠远环境100%股权，后又改成支付现金收购。当时，悠远环境100%股权作价4.40亿元，较其账面净资产1.01亿元增值逾3倍。

彼时，再升科技对悠远环境给予了较高评价：公司滤纸产品是悠远环境净化设备的主要原材料之一，本次收购不仅可以为上市公司创造新的业绩增长点，也可以扩大上市公司现有业务的销售渠道和规模，将公司的优质过滤材料真正应用到终端商业、民用市场，增强公司竞争力，减少外部成本、提升整体业绩。悠远环境所处的空气净化设备行业发展前景广阔，在汽车、轨道交通、航天航空、电子、制药、生物工程等领域有着广泛的应用。随着近年来环境污染、室内污染等一系列问题出现，家用空气净化器已成为全球家电市场备受关注的热门产品。再升科技在这一领域的布局将为公司打通产业链，抢占空气净化行业先机，创造战略发展机遇。

六年后的今天，再升科技拟将悠远环境出售。公司称，是为了拓展公司在新能源汽车领域的布局，为全球优质汽车制造商提供高品质产品和服务。

营收净利连续两年负增长

出售曾经不遗余力收购而来的子公司，再升科技可能有增厚净利润的考虑。

尽管2017年溢价逾3倍收购悠远环境，但悠远环境的经营可能没有达到再升科技想要的预期。

从经营业绩方面看，再升科技收购时，交易对方承诺，2017年至2019年，悠远环境实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“净利润”）分别不低于3300万元、3500万元、3800万元，三年合计不低于10600万元。不论业绩承诺期是否完成了业绩承诺，2022年，其净利润为2876.35万元，低于此前承诺期限。

这次出售资产可能会让再升科技的财务数据变得好看一些。2017年，其收购价格为4.40亿元，如今出售，估值为5.04亿元。如果以此计算，本次出售，将对再升科技的净利润产生一定的积极影响。

再升科技曾因收购而闻名于资本市场。

公开资料显示，2007年，郭茂出资百万元创办再升科技，八年后成功闯关IPO登陆沪市主板。上市之初，公司主要是销售微玻璃纤维棉及滤纸和VIP芯材。公司的生产基地设在四川宣汉，依托当地廉价天然气优势，通过高温把碎玻璃加工成棉花，成为基础原材料，即玻璃纤维棉。彼时，公司或卖基础原材料或进一步加工成滤纸和VIP芯材。这种滤纸是目前最好的干净空气过滤材料，主要用于对空气质量要求非常高的工业厂房、医药行业等。VIP芯材加工成VIP板材用于高档冰箱、冷链物流车、建筑物外墙保温等。

上市之后，再升科技大幅拓展产业链。

2017年，公司斥资4.4亿元收购悠远环境100%股权，后者为室内干净空气提供终端解决方案，延伸了滤纸产业链。同时，公司入股深圳中纺，加码干净空气领域。

再升科技的并购动作，一度推动着公司营业收入和净利持续增长。2020年，受疫情影响口罩及熔喷滤料需求爆发式出现，同时转口贸易保温材料订单开始激增，叠加猪舍新风应用大规模增加，再升科技的经营净利润达到了巅峰，为3.60亿元，同比增长110.41%。

随着口罩等需求减少，再升科技的经营业绩被打回原形。2021年，实现的营业收入、净利润分别为16.25亿元、2.50亿元，同比下降13.73%、30.27%。2022年的营业收入、净利润分别为16.18亿元、1.51亿元，同比降幅达0.44%、39.80%。

今年一季度，公司净利润为0.33亿元，同比下降43.87%。

关键词：