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午间国家医保局发布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》，对创新药的谈判续约规则做出多项优化，体现医保局一如既往支持鼓励创新，利好创新药放量，主要调整规则如下：

2、点评：

(1)此前方案中的”二、规则下2 亿元、10亿元、20 亿元、40 亿元从 2025 年开始相应调增为 3 亿元、15 亿元、30 亿元、60 亿元“，相较之前同等降幅下，年实际支出范围数值提高。

(2) 2022 年通过重新谈判或补充协议方式增加适应症的药品，在今年计算续约降幅时，将把上次已发生的降幅扣减。

(3)连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过 4年的品种，支付标准在前述计算值基础上减半（降价幅度减半）。

(4)谈判进入目录且连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过8 年的药品可以进入常规目录。

医保局目录征求意见稿主要是针对销售峰值、梯度降幅、长期谈判药品归属问题等方面做出调整，一方面提升优秀产品的潜在峰值，另一方面避免谈判药品陷入永续螺旋降价漩涡，利好产品在后生命周期的稳定销售。整体来看，我们认为将利好创新药的销售总额提升，提振研发企业的信心，积极看好国内创新药及其产业链。

3、建议关注：国内优质创新药企业如荣昌生物、康方生物、康诺亚、泽璟制药等，以及如恒瑞医药、科伦药业、中国生物制药、海思科、京新药业、凯因科技等。

风险提示：创新药销售额不及预期风险；研发不及预期风险；其他系统性风险。

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