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为了要实现上市，江苏金智教育信息股份有限公司（以下简称，金智教育）已经为此付出了两三年。

从科创板转战到创业板，同时在保荐机构选择上左右徘回，一会东方证券(行情600958,诊股)，一会又广发证券(行情000776,诊股)。种种波折之下，金智教育坎坷的上市进程还要多久？

招股书显示，金智教育是高校信息化服务提供商，以自主研发的基于私有云和公有云架构的智慧校园运营支撑平台产品、应用系统产品为基础，为高等院校和中职学校提供软件开发、SaaS服务、运维服务、系统集成等信息化服务。

截至目前，公司已累计向1000余所高等院校和中职学校提供信息化服务。

01

保荐机构换来换去

去年6月末，金智教育向创业板递交了招股书，近期也予以更新。一定程度上，金智教育对于上市选择哪个板块是充满有所疑惑的，这体现在公司于2020年9月24日就闯关科创板，且其后还经过两轮审核问询。

值得注意的是，在这两次递交招股书闯关进程中，金智教育保荐机构分别为东方证券与广发证券。

事实上，据公开信息显示，早前，2019年12月就参与公司上市辅导的广发证券更换为东方证券，是因为2020年广发证券保荐业务资格被暂停6个月，公司为确保IPO顺利申报因此将保荐机构更换为了东方证券。2022年，广发证券再度成为本次金智教育的保荐机构，公司的说法是："广发证券跟踪服务公司多年，双方形成良好合作关系，且广发证券已恢复保荐业务资格"。

在现实的商业世界，金智教育的说法显得颇为独特。有业内人士认为，一般而言，不断更换保荐机构，往往说明公司或存在相关问题，或者说彼此合作层面存在重大问题。“对监管层而言，更换保荐机构往往也是重点关注和问询的问题，这对于公司上市有所不利。”

在本次上市进程中，第一次问询函中，监管层对金智教育“三创四新”和成长性提出了质疑。外界同样关注到的是，2022年7月交易所给金智教育的第一轮问询直到当年11月公司及广发证券才回复；2022年11月交易所给出的第二轮问询，金智教育及广发证券直至今年5月17日才回复。

漫长的回复无疑拉长了金智教育的上市进程。到底是何原因，回复周期如此之长，外人也恐难知晓。

02

APP违法违规的隐患

值得关注的是，为高校提供信息化服务的金智教育显然存在巨大风险隐患。

招股书中披露，公司的“今日校园”APP 是一款基于公有云架构的面向高校师生的移动服务平台，高校可通过该移动服务平台承载面向师生的各类管理与服务应用。报告期内，公司曾因“今日校园”APP 收集和使用个人信息，分别收到工信部信息通信管理局、APP 违法违规收集使用个人信息治理工作组和江苏省通信管理局通报。公司已对相关通报完成整改，并经有权机关或其指定的机构验收确认整改完成。随着“今日校园”APP 支持功能和用户量的提升，若公司未来在个人信息收集与使用方面未能严格执行相关法律法规的规定，出现被通报、责令整改或其他监管措施的情形，可能会影响“今日校园”APP 在高校师生中的正常使用，进而导致公司接入今日校园的 SaaS 业务开展出现阶段性经营风险。

问询函中也对此进行有所质疑。金智教育表示，公司在收到工信部、网信办整改通知后，已经以弹窗方式告知用户所需获取的权限，经用户确认后获取用户相关权限和信息。目前，公司对相关个人信息的获取、储存以及使用已符合《个人信息保护法》《网络安全法》等相关法律法规的规定。

03

2022营收净利润下滑

经营层面来看，2020年-2022年（报告期内），金智教育实现营业收入分别为4.75亿元、4.92亿元、4.55亿元；归母净利润分别7158.35万元、8032.17万元、7826.22万元。由此来看，2022年无论是营业收入，还是净利润，金智教育都有所下滑。

更进一步细看，金智教育核心中的主业软件业务，其包括了智慧校园运营支撑平台与智慧校园应用系统都下滑颇大。

金智教育表示，2022年，智慧校园运营支撑平台收入同比减少2539.65万元，主要系：受宏观环境因素及相关管理措施的影响，2020年以来高校经费优先向应急管理项目倾斜，平台项目整体市场放量趋缓；同时，院校推动平台项目的评估、规划和立项过程相较之前变慢。在此背景下，公司2021年度运营支撑平台新增订单金额同比下降22.57%，下降幅度较大；同时，在持续的宏观环境因素影响下，2022年上半年公司运营支撑平台新增订单金额未明显改善，共同导致2022年运营支撑平台项目完工验收情况不及往年，收入同比有所下降。

与此同时，报告期内，金智教育报应收账款及合同资产账面价值合计分别为2.19亿元、2.93亿元和2.99亿元，占各期末流动资产总额的比例分别为39.89%、47.70%和46.29%。

2022年末，公司应收账款及合同资产余额占当期营业收入的比例为78.28%，同比增加9.14个百分比，主要系：一方面，公司客户在前述付款节奏放缓及审批流程等因素的影响下，2022年末应收账款及合同资产余额同比进一步略有提高；另一方面，在持续的宏观环境因素影响下，公司2022年营业收入规模同比下降7.46%，引致2022年末应收账款及合同资产余额占当期营业收入比例进一步提高。

2020-2022年，公司应收账款周转率分别为2.03、1.66和1.31，公司应收账款周转率逐年下降，主要系：受院校客户、银行及电信客户付款审批流程较长、人员岗位变动、财政性资金加强支付管理及财政资金到位时间变动等因素影响，客户付款周期变长，应收账款和合同资产余额持续增加，在营业收入变动幅度较小的情况下，应收账款周转率有所降低。

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