承德露露(行情000848,诊股)业绩连增两年，但却掩盖不住连续10年疲软。

近日，承德露露（000848.SZ）发布2022年年报显示，公司实现营业收入26.92亿元，同比增长6.66%；净利润6.02亿元，同比增长5.69%。

然而，长江商报记者发现，承德露露2022年的营收与10年前，也就是2013年的26.33亿元相比几无差别，公司的发展可谓已停滞10年。

(资料图)

不仅如此，承德露露2022年产品合计销售量达26.67万吨，相比2013年的32.88万吨下滑18.9%，其中杏仁露销售量下滑15.86%、核桃露销售量下滑约69.78%。

尽管销售量下滑，但长江商报记者还发现，承德露露2022年产能利用率仅48.67%，却有3.5万吨在建产能。

就业绩停滞、销量下滑等问题，长江商报记者向承德露露发去采访函，但截至发稿未收到回复。

自称“专注于植物饮品领域”

5月11日，贵州全库酒业（集团）有限公司（简称“贵州全库酒业”）成立，法定代表人为杨悦，注册资本666万人民币，经营范围含酒类经营、食品销售、包装材料及制品销售、专业设计服务、农副产品销售、技术玻璃制品销售等。此外，公司注册地为贵州省遵义市仁怀市茅台镇椿树村。

工商信息显示，贵州全库酒业由5家公司共同持股。其中，四川拎酒趣供应链管理有限公司持有67%股份，露露集团广州投资有限公司（简称“露露投资”）持有15%股份，九易庄宸酒业（北京）有限公司持有8%股份，贵州咫台酒业有限公司和贵州省仁怀市茅台镇华成酒业（集团）有限公司各持有5%股份。

露露投资90%股权由霖霖集团有限责任公司工会委员会持有，10%股权由霖霖集团有限责任公司持有。

而上市公司承德露露的主体承德露露股份公司，持有霖霖集团有限责任公司30%股权，为大股东，露露投资则是承德露露的孙公司。

实际上，近年来随着酱酒行业不断转热，上市公司跨界染酱的情况也频频出现，承德露露此举也被看做是跨界白酒之举。

承德露露董秘办工作人员表示，该投资并非是承德露露主导的投资行为，因为经过层层持股后，承德露露对露露广州投资并没有太多控制力。承德露露目前依然专注于植物蛋白饮品的开发，也没有进入酱酒行业的打算。

5月19日，针对近期下属公司参股酒企的问题，承德露露通过投资者互动平台给出官方回应称，公司目前聚焦主业，专注于植物饮品领域，致力于为消费者提供可信赖的植物饮品。公司未参与下属联营企业参股公司入股酒企事项。

2022年营收与10年前几无差别

尽管承德露露表示“专注于植物饮品领域”，但公司近年来的发展可谓迟缓。

承德露露创始于1950年，1975年创新研发生产了世界上第一罐杏仁露。

作为国内植物蛋白饮料品类的开创者，1997年年底，承德露露在深交所上市，成为国内饮料行业首批上市公司之一。

2006年，万向集团入主承德露露成为控股股东。2011年，万向系的管大源出任董事长，宣告万向集团正式掌控承德露露。

2011年至2013年，承德露露营业收入分别为19.37亿元、21.38亿元和26.33亿元，同比分别增长6.65%、10.35%和23.14%；净利润分别为1.93亿元、2.22亿元和3.34亿元，同比分别增长8.38%、15%和50.13%，发展尚可。

然而，2014年至2020年，承德露露的营业收入增幅最高的是2019年，也仅6.29%。2016年、2017年和2020年，公司营收还出现负增长，分别为-6.85%、-16.23%和-17.5%。

2021年和2022年，承德露露营业收入分别为25.24亿元和26.92亿元，同比分别增长35.65%和6.66%；净利润分别为5.70亿元和6.02亿元，同比增长31.77%和5.69%。

显然，承德露露营业收入近两年虽步入正轨，但2022年收入26.92亿元与10年前，也就是2013年的26.33亿元相比几无差别，公司的发展可谓已停滞10年。

业绩停滞之下，承德露露管理层频繁变动。2021年3月，公司发布公告宣布，选举沈志军为公司第八届董事会董事长、执行董事。

值得一提的是，这是承德露露三年来的第三位董事长。2018年，鲁永明接替管大源成为承德露露的董事长，上任不到1年半的时间，鲁永明因个人原因辞去董事长、总经理职务，由董事梁启朝接任。2021年3月22日，梁启朝递交辞职报告，距离上任不到1年半。

毛利率仅44.85%近6年最低

实际上，用“停滞10年”来形容承德露露还不够精准，从销量端看，公司事实上在倒退。

2022年年报中，承德露露援引国家统计局数据显示，我国饮料的全国累计产量由2012年的13024万吨，发展至2021年的18333.8万吨，近10年产量规模扩大了40%，饮料赛道竞争不断加剧，饮料行业变局丛生，充满风险的同时也带来机遇。

资料显示，承德露露的主要产品包括杏仁露和核桃露。

2013年年报显示，按照行业划分，承德露露的“植物蛋白饮料——杏仁露及其他”销售量达310291吨、生产量达327845吨，同比分别增长22.43%和33.36%；“植物蛋白饮料——核桃露”销售量达18518吨、生产量达17746吨，同比分别增长42.06%和33.86%。

2022年年报显示，承德露露“杏仁露”销售量达261067.03吨、生产量达243174.18吨，同比分别增长5.17%和-10.59%；“果仁核桃露”销售量达5596.67吨、生产量达5036.68吨，同比分别增长0.95%和-21.92%。

综合来看，承德露露2022年产品合计销售量达26.67万吨，相比2013年的32.88万吨下滑18.9%，其中杏仁露销售量下滑15.86%、核桃露销售量下滑约69.78%。

长江商报记者还发现，2022年，承德露露销售毛利率仅44.85%，为近6年来最低。

2022年年报显示，承德露露设计产能达51万吨/年，实际产能达24.82万吨，产能利用率仅48.67%。然而，公司却有3.5万吨在建产能。

承德露露介绍，公司在建产能为“年产50万吨露露系列饮料项目（一期）”产能，该项目为承德露露本部的迁建项目，预计2024年建成投产。

二级市场上，承德露露股价5月16日涨停后，随后曾一度涨至10元/股上方，达到一年多来的高点，然后连续三个交易日下跌，截至5月19日收盘跌至9.27元/股。

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