近日，维信诺(行情002387,诊股)（002387.SZ）发布公告显示，公司此前发布的购买合肥维信诺科技有限公司40.91%股权一事，尚无明确进展。

而此前，维信诺预计公司2022年扣非净利润亏损21.33亿元至24.83亿元，为公司盈利能力最差的一年。从2017年开始，公司扣非净利润近6年来累计亏损超72亿元。

(相关资料图)

不仅如此，2021年和2022年上半年，维信诺的OLED产品毛利率分别为-2.93%和-7.40%，是在赔本赚吆喝。

需要关注的是，华夏幸福(行情600340,诊股)公司董事长王文学旗下的西藏知合先后通过收购和定增，累计花费67.26亿元入股维信诺。

但2020年底，华夏幸福流动性危机爆发后，王文学开启了“割肉模式”，在亏本6.89亿元的前提上，出售了维信诺部分股权，让出了实控人地位。

长江商报记者不完全统计发现，王文学入股维信诺后，已亏损约27亿元，目前持有上市公司股票质押比例达89.77%。

扣非净利连续9年亏损

当前，维信诺聚焦于新兴显示业务，研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件，以及MicroLED产品，应用领域涵盖智能手机、智能穿戴、平板等，并开拓布局智慧家居、工控医疗和创新商用等领域的应用和服务。

实际上，维信诺前身是黑牛食品，公司于2010年上市，但从2014年开始连续9年，扣非净利润未能实现盈利。

数据显示，2014年至2016年，黑牛食品扣非净利累计亏损3.3亿元。而公司上市后的4年间，扣非净利润也仅为2.36亿元。

2015年11月，黑牛食品控股股东、实际控制人林秀浩将其持有的黑牛食品10.85%股份以4.22亿元的价格，转让给了西藏知合资本管理有限公司。

同时，西藏知合通过表决权委托的方式间接持有黑牛食品18.97%股权，成为黑牛食品拥有单一表决权的最大股东，西藏知合实控人、华夏幸福公司董事长王文学成为公司实控人。

2016年7月，西藏知合再次受让原控股股东转让的18.97%股权，进而获得公司29.82%股权，交易作价13.04亿元。至此，王文学通过西藏知合合计出资17.26亿元。

王文学入主黑牛食品，是一场典型的“借壳”上市。黑牛食品先后公开拍卖陕西、苏州、辽宁黑牛食品的100%股权以及广州、安徽黑牛食品的生产设备，并改选了董事会，原董事长林秀浩离职。该重大资产重组事项于2017年1月份实施完成，黑牛食品的食品饮料资产已全部置出。

2018年6月，黑牛食品正式更名“维信诺”，主营业务变更为OLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务。

资料显示，维信诺公司前身是成立于1996年的清华大学OLED项目组。2001年，正式成立北京维信诺科技有限公司。次年，建成中国大陆第一条OLED中试生产线。2003年，维信诺开发成功第一款柔性OLED显示屏。

然而，易主后的维信诺业绩不仅没有转好，而且变得更差。

长江商报记者统计发现，2014年至2021年，维信诺8年间扣非净利润累计亏损53.89亿元，其中2021年、2018年和2019年为亏损最严重的三个年份，分别亏损17.82亿元、12.14亿元和9.4亿元。

如果仅从2017年开始算起，维信诺扣非净利润亏损金额高达50.59亿元。

值得一提的是，为了推动产业布局，2018年，维信诺实施定增募资150亿元，西藏知合出资50亿元认购，持股数量由1.4亿股增至4.39亿股，持股比例由29.82%增至32.13%。

由此，王文学在维信诺身上的投入累计达67.26亿元。

OLED产品毛利率为-7.4%

然而，2020年底，华夏幸福流动性危机爆发后，王文学开启“割肉模式”。

2021年3月，维信诺公告称，公司控股股东西藏知合与合肥建曙投资有限公司（简称“建曙投资”）签署《股份转让协议》，协议约定西藏知合拟向建曙投资转让其持有的公司股份1.6亿股，转让价格为11元/股，本次交易总价款为人民币17.6亿元。

与王文学收购和增持维信诺股票的价格相比，他此次交易亏了6.89亿元。

而且，交易完成后，建曙投资及其一致行动人将合计持有维信诺股份2.92亿股，占比为21.33%。西藏知合在转让部分股权后依旧持有2.52亿股，占比为18.43%。此后，维信诺处于无实际控制人状态。

近年来，西藏知合持有维信诺股权时有增减，目前持股数量为2.67亿股，持股比例17.36%，质押率达89.77%。

近日，维信诺发布2022年业绩预告显示，公司归母净利润亏损20.5亿元至24亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损21.33亿元至24.83亿元，为公司盈利能力最差的一年。

而且，近9年来，维信诺扣非净利润累计至少亏损75亿元，而近6年来公司累计亏损超72亿元。

对于2022年的亏损，维信诺表示，由于2021年6月固安第6代AMOLED面板生产线转固的影响，使2022年度计入当期损益的折旧费用增加约7.42亿元，故相应成本较上年同期变动较大。同时，由于转固影响，利息资本化金额同比降低0.92亿元，使财务费用同比有所增加。

截至2022年前三季度，维信诺资产负债率达60.22%，为公司2018年以来最高。

根据第三方机构CINNO数据显示，2022年上半年，维信诺AMOLED智能手机面板出货量位居全球前四，其中第二季度出货量位居全球第三，市场份额占比为7.7%。

需要关注的是，2021年和2022年上半年，维信诺的OLED产品毛利率分别为-2.93%和-7.40%，是在赔本赚吆喝。

在此情况下，1月3日，维信诺发布重组预案，宣布拟向合肥合屏投资有限公司（合屏公司）、合肥芯屏产业投资基金（有限合伙）、合肥兴融投资有限公司发行股份及支付现金购买其所持有的合肥维信诺科技有限公司40.91%股权，同时拟向不超过35名特定投资者非公开发行人民币普通股募集配套资金。

交易完成后，维信诺将持有合肥维信诺59.09%股权，合肥维信诺将成为上市公司控股子公司，纳入上市公司合并范围。

有业内人士表示，OLED行业的资金需求非常大，如果公司的后续投入和研发跟不上，那么很可能在此后的爆发式竞争中败下阵来。

截至3月22日收盘，维信诺股价已跌至7.28元/股。长江商报记者不完全统计发现，王文学入股维信诺后，已亏损约27亿元。

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