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账面资金15亿，却花105亿押注新能源，近日，资本市场关注到了这家成立近30年的老牌蓄电池企业。

前不久，雄韬股份(行情002733,诊股)发布公告，公司计划总投资约105亿元建设新能源电池产业园，生产15GWH锂电池和10GWH钠电池。

次日，深交所便对其下发关注函称，钱从哪来？

面对深交所的质疑，上周雄韬股份才回复，表示项目存在极大不确定性。

3月3日，雄韬股份披露了股份变动情况，公司高管张华农减持公司股份合计3.56万股。值得一提的是，今年年初，雄韬股份就因张华农减持，被证监会要求其整改反省。

从账面上看，雄韬股份显然难以撑起超百亿的投资项目。2022年三季报数据显示，雄韬股份归属于上市公司股东的所有者权益为25.97亿元，账面货币资金仅为15.23亿元。

2022年的业绩预告中，雄韬股份预计2022年全年盈利1.5亿元至2.25亿元，跟百亿的投资也相差甚远。

而抛开证监会的质疑不谈，雄韬股份自身痼疾的更为致命：作为曾经的老牌铅酸蓄电池企业，雄韬股份错过了锂电池的爆发风口；后来公司在氢能产业大手笔投入，如今又盯上了钠电池，但被质疑“不务正业”。

此外，公司实控人张华农多次减持，累计套现超亿元……没钱又没有业绩的雄韬股份，布局锂钠电池又是出于什么动机？

105亿“押注”锂钠电池

在新能源汽车市场上，最受关注的无疑就是动力电池，锂电池原料疯狂涨价的情况下，动力电池厂商开始瞄准了钠电池。

中金公司(行情601995,诊股)预计，2023年有望成为钠离子产业化的元年。不少企业都开始押注钠离子赛道，相关概念股纷纷上涨。

成立近30年的老牌蓄电池企业雄韬股份，也瞄准了钠电池概念。

2月13日，雄韬股份公告称，公司已与京山市人民政府签署了《投资框架协议》，拟计划投资约105亿元建设15GWH锂电池及10GWH钠电池新能源产业园项目。

值得一提的是，湖北省京山市正是雄韬股份董事长张华农土生土长的地方。

张华农的大手笔扰动了股价，公告宣布当日，公司股价即迎来封板涨停。

这份超百亿的投资也惹来了市场关注。次日，雄韬股份便收到了深交所发出问询函称，钱从哪来？

具体来看，深交所要求雄韬股份分别说明锂电池和钠电池生产项目的具体内容、进度安排及支付安排，充分提示相关项目的行政审批、行业周期、技术更新、资金来源等风险，并量化分析本次投资对公司年度及未来年度财务状况和经营成果的影响。

雄韬股份直到2月26日晚间才披露回复内容。对于公司锂电池、钠电池业务的技术储备以及百亿投资可行性等相关细节，雄韬股份均进行了说明。

公司表示暂无相关钠电池技术储备，但是参股了深圳盘古钠祥新能源有限责任公司（以下简称“盘古钠祥公司”），基于锂电的成熟产业链，盘古钠祥公司于2022年已建立了钠离子电池研发中心。

然而盘古钠祥这家公司，才刚刚成立4个月，雄韬股份也在回复函中称，公司目前与盘古钠祥、京山京诚合资成立新公司的事情还暂未开始洽谈，三方的合作存在不确定性。

事实上，雄韬股份此举引发监管注意也在情理之中。公司预计2022年度归属于上市公司股东的净利润1.5亿元-2.25亿元；根据已发布的2022年第三季度财报，截至报告期末，公司营业总收入28.76亿元，归母净利润1.04亿元。

截至发稿前，公司的市值为72.5亿。从利润还是市值都能看出，公司想要完全执行百亿投资的可能性并不大。

被质疑“追风口”，多次蹭新能源概念

雄韬股份是国内最早从事阀控式密封铅酸蓄电池研发和生产的企业之一，1994年成立，并于2014年在深交所上市，曾经连续8年位列中国密封铅酸蓄电池出口量第一。

随着政策和市场环境发生变化，新能源汽车发展进入快车道，铅酸电池逐渐被锂电池所代替。

雄韬股份也随之拓展业务，事实上公司早就布局了锂电池业务，在2003年就注册了相关企业，但是锂电池业务总体发展速度较慢，并没有分到多少羹。

错失了锂电池的风口之后，雄韬股份又通过布局燃料电池赶超。

中国氢燃料电池产业与当年锂电池极为相似，政策和技术的加持下，燃料电池产业链国产化有了突破，资本市场上的投融资热度持续上升。

2016年，雄韬股份通过全资子公司鹏远自动化投资2500万元，持有氢璞创能21.74%股权，开始布局氢燃料电池。

2017年，雄韬股份正式宣布切入燃料电池领域，进军氢能源。

“蹭”氢能源的风口，确实给雄韬股份的业绩带来了助力。2018年的年报显示，雄韬股份的总营收为29.56亿，归母净利润为1.14亿；到了2019年，雄韬股份总营收为29.32亿，归母净利润增长至1.89亿。

雄韬股份也表示，氢燃料电池投资建设初显成效，在2019年4季度呈现较好的利润收益；越南工厂订单饱满，销售额和利润大幅度提高；锂离子电池业务销售额及利润大幅增长。

然而，氢能源业务在雄韬股份营收占比还是很小。2022年半年报显示，雄韬股份的主要产品为蓄电池及其材料、锂电池，营业收入构成为：蓄电池及材料占比64.58%，锂电池占比32.68%，燃料电池占比2.62%。

这其中，钠电池更是还未见收入的踪迹。

对于本次入局的钠电赛道，雄韬股份此前多次公开提及。公司曾在投资者互动平台上表示，公司钠电中试线建设正在有序推进当中，计划将于2023年投产，同时可启动一期量产线建设。

雄韬股份在105亿元的巨额投资中，有约75亿元是用来合资成立钠离子电池公司，这家公司未来是否能成立还具有不确定性。

从锂电池到氢能源、再到如今的钠电池，可以看出只要市场上有了新能源的概念，雄韬股份的身影便会出现，这也使得雄韬股份被市场质疑“不务正业”和“追风口”。

将新能源概念都蹭一遍后的雄韬股份，终于在2022年实现扭亏为盈。去年12月公司公告显示，预计2022年实现扣非归母净利润1-1.5 亿元。

创始人套现，违规减持

近些年来，雄韬股份因实控人的减持，多次陷入舆论风暴。

在2月13日，雄韬股份发布105亿投资公告之后，股价暴涨，而当日，深圳市雄才投资进行了减持，合计减持476.4万股，占公司总股本的1.24%。

雄才投资的背后就是张华农，持有100%的股份。本次大股东“精准”的减持，也被市场质疑内幕交易。

事实上，减持套现和大笔分红对于雄韬股份实控人张华农来说，并不少见。

早在2022年12月19日披露业绩预告时，雄韬股份就曾透露，公司已在钠电池项目取得重大进展，未来有望成为新的业绩增长点。

随后公司股价便开始上涨。12月20日，雄韬股份盘中涨停，报价17.35元。

股价上涨后不久，张华农便开始了减持，借机套现。2022年12月27日、29日、30日以及2023年1月3日，张华农合计减持公司股份910,539股，占公司总股本的0.23%，减持均价为17.64元/股。

事实上，张华农作为公司首次公开发行股份前持股5%以上股东，之前承诺如通过集中竞价减持股份，减持价格不低于减持公告日前一个交易日股票收盘价。然而2022年12月27日至2023年1月3日这次减持，低于减持公告日前一个交易日股票收盘价，违反了其作出的承诺。

这次违规减持引起了证监会的注意，今年年初，雄韬股份收到了深交所的监管函，主要内容是公司董事长违规减持，要求其整改反省。

减持事情的争议由公司的一则道歉公告结束。2023年1月13日，公司发布致歉公告称，张华农先生及时发现通过竞价交易减持的价格低于此次预披露公告前一日的收盘价（18.23？元/股）后，并立即暂停通过竞价交易减持公司股票。其就上述行为给公司及全体股东造成的不便致歉。

此外，雄韬股份的股东张华农还拿走了大额分红。wind数据显示，公司上市近9年的净利润累计数只有4.11亿元，公司将超过80%的净利润用于分红，其中张华农夫妇合计分得约1.50亿元。

如今，“移情”锂电和钠电的雄韬股份，在相关技术储备上还不够完善，如何用账上15.23亿元货币资金“撬动”百亿项目，时间会给出答案。

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