老牌大蓝筹、大白马、“中药茅”，曾经风头无两的片仔癀(行情600436,诊股)（600436.SH）不见昔日风光。

1月31日，片仔癀发布的2022年度业绩快报显示，公司实现营业收入86.92亿元、归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利”）24.69亿元，同比分别增长8.36%、1.55%。

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长江商报记者发现，营收、净利同比增速均降至个位数，这是片仔癀2014年之后的首次。

2021年，片仔癀净利同比增速超过40%，为何仅隔一年悬殊如此之大？其萎靡之势是否会延续至2023年？

长江商报记者还注意到，化妆品及牙膏业务曾被视作片仔癀打造的新增长极，但这一板块业务近几年表现欠佳。月初以来，公司牙膏被两次抽检均不合格。

营收增6.7亿净利仅增3759万

近12年来，片仔癀的经营业绩在2022年表现最差。根据业绩快报，2022年，片仔癀实现营业收入86.92亿元，同比增加约6.7亿元，增长幅度为8.36%。净利润为24.69亿元，较上年同期增加3759万元，同比增长幅度仅为1.55%。

从历史来看，营业收入同比增速为个位数，为近八年最低。净利润同比增速不到2%，上一次低于这一变动速度是2009年。

从单季度看，2022年的一、二、三季度，公司实现的营收分别为23.48亿元、20.74亿元、21.93亿元，同比变动17.30%、12.32%、-3.08%。同期净利润为6.89亿元、6.25亿元、7.38亿元，同比变动21.93%、13.66%、-17.64%。

数据显示，三季度开始，公司营业收入和净利润同比负增长。单季度营收净利润同时负增长，上一次是2014年三季度。

四季度的经营业绩如何？根据2022年度业绩快报及前三个季度业绩计算，四季度，公司实现的营收、净利分别为20.76亿元、4.17亿元，同比分别增加1.66亿元、-0.03亿元。四季度的营收同比增长，净利反而下降。

在业绩快报中，片仔癀并未解释经营业绩增速大幅放缓、三季度净利润同比负增长的主要原因。由于公司尚未披露2022年度正式年度报告，暂且不知晓具体原因。

从2022年三季报披露的数据看，费用端，公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用合计为6.46亿元。上年同期，这三项费用合计为7.63亿元。在营业收入同比增长的情况下，公司的期间费用反而减少1.17亿元。上述费用中，仅研发费用同比增加0.45亿元，增长幅度为45.92%。

由此可加，片仔癀虽极力降本但并未真正起到增效作用。或者说，公司如果没有努力降本，其经营业绩可能更难看。

那么，三季度净利下滑速度较快，四季度出现亏损，背后的真正原因是什么，片仔癀交出的近八年最差业绩答卷的症结又在哪里？

新的增长极尚未显现

高度依赖片仔癀药品的片仔癀，早已借鉴云南白药(行情000538,诊股)走产业多元化之路。不过，从目前来看，尚未见到公司新的增长极。

近年来，片仔癀积极推进产业多元化、产品多元化转型。2020年7月24日晚，片仔癀发布对外投资公告，公司以自有资金累计约4447.59万元，向龙晖药业进行出资控股，并取得龙晖药业51%股权。龙晖药业拥有安宫牛黄丸、西黄丸及养阴清肺糖浆等传统中药名方。

除了收购龙晖药业，片仔癀还在模仿云南白药的多元化产业布局，进军化妆品、牙膏等日化领域。

在2022年业绩快报中，片仔癀表示，2022年，公司努力调控营销渠道，夯实市场基础，持续深入实施“多核驱动，双向发展”战略，即巩固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极，着力打造核心系列品种爆款产品。对内，公司夯实基础挖掘潜力打造新增长极，对外，寻求上下游、左右侧的产业拓展。

值得一提的是，化妆品及口腔护理业务曾是片仔癀发力的重点，一度被寄予厚望，化妆品及口腔护理业务由福建片仔癀化妆品有限公司（合并）、漳州片仔癀上海家化(行情600315,诊股)口腔护理有限公司承载。

数据显示，2022年上半年，化妆品、口腔护理品业务的营业收入、净利润均较去年同期出现下滑，其中，化妆品业务的净利润减少约0.26亿元。

从上述数据看，化妆品及口腔护理业务的收入及净利润规模均较小，尚不足以成为公司新的利润增长点。

值得一提的是，片仔癀的口腔业务产品牙膏，存在质量问题。

今年1月17日、1月19日，国家药监局分别发布关于56批次不符合规定化妆品的通告（2023年第3号）、关于70批次不符合规定化妆品的通告（2023年第5号）。其中，片仔癀深抗敏专效深养牙膏两次在列。

据国家药监局关于56批次不符合规定化妆品的通告，由漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司出品的标示产品名称为片仔癀深抗敏专效深养牙膏（舒萃草本）菌落总数不符合相关规定。被抽检的片仔癀深抗敏专效深养牙膏（舒萃草本）的菌落总数检出值为7200CFU/g，为限值的14倍。国家药监局关于70批次不符合规定化妆品的通告显示，由漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司出品的片仔癀深抗敏专效深养牙膏菌落总数超标，检出值高于限值。

那么，片仔癀未来的增长极会在哪里？

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