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被“改装”后的莎普爱思(行情603168,诊股)，能否走上康庄大道？

“白内障，看不清，莎普爱思滴眼睛”。新年刚开始，由“莆田系”林家控制的莎普爱思，就又开启了新一轮并购。没有意外，这次并购的标的仍是莆田系的民营医院。

据莎普爱思（603168.SH）公告，公司董事会已通过决议，拟以6650万元收购上海芳芷所持青岛视康100%股权。《每日财报》了解到，青岛视康成立于2016年，注册资本1000万元，主要从事眼科诊疗相关业务。

回溯过往，莎普爱思曾因朗朗上口且洗脑的广告词而广为人知，但在跌下神坛之后，深陷亏损泥潭。可偏偏原实控人陈德康对公司没有多少留恋，才直接“甩包袱”给林家的“莆田系”。一来二去，伴随着实控人的交接，莎普爱思陆续被注入医院资产，释放出了更多的“转型”气息。

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急迫装入“莆田医院”资产

莎普爱思公告称，青岛视康是青岛市西海岸新区医保定点医院，医院不仅有国内外引进的各种先进诊疗设备，还在国内拥有较高知名度的教授级眼科专家坐诊。现阶段，该院共有40多名医务人员。

值得注意的是，本次交易存在高溢价。据披露，截至2022年9月，青岛视康拥有总资产2409.52万元、净资产1789.67万元，而本次交易的估值为7150万元，溢价率约为3倍。

基于高溢价交易，交易对方作出的业绩承诺为，2022年至2024年，青岛视康实现的净利分别不低于380万元、440万元、530万元，累计净利不低于1350万元。

可《每日财报》发现，2022年前三季度，青岛视康实现的净利已经达到330.88万元，这意味着，其四季度的净利只需完成49.12万元就能达标。所以据此判断，业绩承诺属实偏低。

目前，莎普爱思的控股股东为养和实业，实际控制人为林弘立、林弘远兄弟，是“莆田系”的代表人物之一。要知道，林弘立、林弘远兄弟的父亲林春光是曾被指为“莆田系医疗资本”林氏家族代表之一，并担任“莆田（中国）健康产业总会上海常务副会长”一职，同时还是上海新视界眼科医院投资有限公司的董事兼总经理。

而本次收购的标的资产，也是莆田系资产，林弘立、林弘远兄弟二人的堂哥林长剑，持有交易对方上海芳芷20%股权，上海芳芷则所持青岛视康100%股权。因此，此次交易也算得上是一次关联交易。

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回天乏术，便谋划离场

莎普爱思前身为1978年成立的平湖制药厂，是浙江平湖市工业局所属地方国有企业。公司主营业务为滴眼液与大输液系列产品的研发、生产和销售，主要产品包括莎普爱思滴眼液、大输液和头孢克肟产品等。

2014年7月2日，莎普爱思药业成功登陆A股主板，主营滴眼液与大输液系列产品，主要产品包括莎普爱思滴眼液、大输液和头孢克肟产品等。

根据《每日财报》的统计，2012年-2016年，莎普爱思在短短4年内，营收就实现了5亿到近10亿的飞跃，而帮助公司实现这一神话登上“神坛”的最大功臣就是“滴眼液”。

莎普爱思2008年-2020年营收表现

后来，因为两年前的那场“神药风波”，莎普爱思元气大伤，到现在也没“缓”过来，曾经的明星产品眼药水，如今沦落成虚假宣传的负面典型。近几年，莎普爱思净利一路负增长，即便2021年有所回升，但2022年又重拾颓势。

数据显示，2022年前三季度，莎普爱思实现的净利、扣除非经常性损益的净利分别为0.45亿元、0.28亿元，同比变动25.21%、-21.92%。

另一边，前实控人陈德康回天乏术，先后转让股权谋划离场。

早在2019年初，陈德康就已经分三次将手中的部分股权转让给上海养和实业有限公司（即“养和实业”），彼时他成功套现超过10亿元，持股比例也从38.63%降至16.30%，这也是养和实业成功上位莎普爱思新任实控人的节点。

莎普爱思《持股5%以上股东减持股份计划公告》截图

此后陈德康也有零星减持动作，到今年一月中旬，其再次减持。据莎普爱思公告称，陈德康计划自2023年2月13日~8月12日，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过11,175,300股，约占公司总股本的3%。如果上述减持足量完成，那么陈德康的持股比例将下降到10%左右。

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“改装”后的莎普爱思

《每日财报》留意到，自莆田系入主后，此次是莎普爱思筹划的第二次关联资产收购。之前的2020年10月入主不久，林弘立就推动莎普爱思进行资产收购，收购的标的是二人间接控制的泰州妇女儿童医院。

据了解，泰州妇女儿童医院是一家二级甲等专科医院，主要从事妇科、产科、儿科等诊疗业务。而这次交易的现金对价为5.02亿元，溢价率亦高达278.88%。

另外，除了已被收购的新视界眼科和泰州妇儿医院之外，林家身后还有庞大的区域性民营专科医疗“王国”。像规模较大的就有上海天伦医院、重庆明好医院、重庆国宾妇产医院等。

不过也要看到，福建莆田曾因被舆论多次讨伐的“莆田系”医院而被大众熟知，而林春光家族在医院投资管理领域多有涉猎，但几乎都面临行政处罚或法律诉讼，存在较大的经营风险。

通过上述脉络分析，莎普爱思因过往侧重营销而最终被挂上了“虚假宣传”的标签，可从陈德康的减持动作就能清晰地感知到，其或已不准备再对莎普爱思进行大力挽救，至于林家入局后的“大动作”不断更是对此佐证。现阶段，莎普爱思似乎更像是林家谋划版图中的一部分，单就从高溢价收购和接连的关联交易就能看出实控人战略思路已经初步成型。

同时，《每日财报》关注到，在“莆田系”2019年进入莎普爱思股东行列之后，诊疗服务就出现在了莎普爱思的收入构成分类当中，这也与“莆田系”注入医院类资产的举动相符。

综上可见，被“改装”后的莎普爱思早已开启了转型，至于其未来在“莆田系”版图中会有何良好表现，亦或会被相关风险牵连，都需要时间才能让外界所洞见。

关键词： 莎普爱思