《电鳗财经》文/李万钧
2023年1月17日，红豆股份(600400)披露了募资12亿元的A股增发预案，其中有8亿元用于品牌体验店升级改造和电商中心建设。
《电鳗财经》关注到，红豆股份非常重视分红回报股东，最近三年累计分红10.37亿元，而其年均净利润为1.31亿元。不过该公司近年来业绩并不理想，营业收入稳中有降，净利润持续下滑。因此，本次增发募投项目寄托了股东们更多的期望，而高分红也势必吸引新的投资者。
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拟募资12亿元谋突破
根据增发预案，红豆股份本次计划非公开发行股票数量不超过3.8亿股，募集资金总额不超过12亿元，主要用于优化全渠道营销网络体系，以消费者为中心，基于数字零售创新，深度嵌入电商技术，打通“红豆男装”品牌的商品开发、生产供应、商品零售等各个环节，建立覆盖线下门店、线上店铺的全渠道营销网络体系，以全渠道、全场景、全链路的运营形式，为消费者提供便捷购物体验。
控制权不变，预计实控人控股比例下降9个百分点。
红豆股份的实际控制人为周海江、周耀庭、周海燕、刘连红、顾萃。目前，实际控制人及其通过红豆集团、启元领航1号私募证券投资基金、宽投天王星26号私募证券投资基金合计持有该公司股本总额的63.49%。
本次非公开发行完成后，按发行上限3.8亿股测算，实际控制人及其通过红豆集团、启元领航1号私募证券投资基金、宽投天王星26号私募证券投资基金的合计持股比例变为54.50%，控股比例下降近9个百分点，但该公司控制权不会发生变化。
此外，《电鳗财经》关注到，红豆股份十分重视现金分红，该公司最近三年累计现金分红10.37亿元，而其最近三年实现的归属于母公司所有者的年均净利润为1.31元，累计现金分红占年均净利润的比例为794.95%，现金分红比例较高。
募投项目能否扭转业绩颓势?
红豆股份主要从事男装业务，主要产品包括西服、衬衫、毛衫、T恤、裤子、休闲服、运动服等。
随着行业竞争加剧和直播电商崛起，男装领域的新零售转型加快，并加速布局线上。由此来看，红豆股份本次增发募资势在必行，但相关项目建设周期为3年，要实现业绩增长还需时日。
同时，近年来红豆股份业绩颓势明显，2019年、2020年、2021年和2022年前三季度，该公司实现营业收入25.40亿元、23.84亿元、23.43亿元和16.67亿元，实现净利润16951.09万元、14502.68万元、7697.31万元和4628.43万元。
此外，红豆股份的资产负债率总体升高。截至2019年末、2020年末、2021年末和2022年9月末，红豆股份的资产负债率分别为24.66%、19.53%、33.51%和35.25%，先降后升、整体上升幅度较大。
该公司本次增发募资中2.9亿元用于补充流动资金，有利于降低财务费用，优化资本结构。
红豆股份的第一大的募投项目着眼“直营店升级”，在客户体验上谋求品牌突破。
根据预案介绍，本次募资有4.5亿元用于红豆品牌体验店升级改造项目，计划在二三线城市和重点城市，主要集中在江苏、上海、浙江、安徽等地的主流商圈，在现有直营店进行软装、软硬件升级，打造300家品牌体验店、10家品牌体验旗舰店，提升公司整体核心竞争力。不过，该项目没有作单独的经济效益评价。
第二大募投项目是红豆品牌电商中心建设项目，使用募资3.5亿元，项目建设期3年。该项目进入运营期后，预计年均可实现营业收入42238万元，实现年均利润总额4821.68万元;项目投资财务内部收益率为11.41%(所得税后)，投资回收期为9.19年(所得税后，含建设期3年)。
《电鳗财经》研究发现，红豆股份是较早布局电商渠道的男装企业，线上渠道方面，目前以平台电商为主要销售来源，主要入驻了天猫、京东等第三方电子商务平台。2021年度，该公司红豆男装小程序累计GMV达2.89亿元，同比增长近3倍，直播销售GMV达6742.86万元，同比增长216%。其中天猫单次达人专场直播销售突破2160万，曾荣登男装品类当日销冠。
第三大募投项目“红豆品牌设计研发中心建设项目”，着眼搭建休闲运动科技研发平台，紧抓当下健康运动和休闲生活的时代新趋势。该项目拟使用募资1.1亿元，建设周期3年，项目并不直接产生经济效益，未作单独的经济效益评价。
重视现金回报势必受到投资者欢迎。《电鳗财经》将继续关注红豆股份增发进展。
