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防疫措施的优化，让布洛芬成为市场“新宠”。

疗效上，布洛芬具有降温和抑制肺部炎症的双重作用。上世纪90年代，该药进入国内，并逐渐分化为原料药和制剂等两个类型。约30年过去，我国已是布洛芬原料药的第一生产大国，制剂的市场规模也有约30亿元。

对应到具体企业，原料药的第一梯队有新华制药(行情000756,诊股)（000756.SZ）、亨迪药业(行情301211,诊股)（301211.SZ）。两家企业的年产量基本保持稳定，虽然今年上半年或有所下滑，但均有扩产计划。

制剂方面，规模最大的胶囊品种备受关注。伴随集采的深入，胶囊、片剂、注射液等均已进行招标。一方面，集采让制剂的价格下调；另一方面，集采外还有庞大的零售市场。尚未集采的混悬液，已成为第二大布洛芬制剂品种。

01

原料药上半年产量或同比下滑

布洛芬原料药的竞争，本质是一场产能竞争。

华金证券在研报中统计，全球生产布洛芬原料药的大企业有新华制药、亨迪药业、巴斯夫，每年产能分别为8000吨、3500吨、3000吨。此前，新华制药曾在互动平台表示，其布洛芬的实际市场份额接近40%。

不过，本轮布洛芬热销前，两家企业的相关收入反而出现下滑。

虽然未具体披露布洛芬产品的收入，但从所属的解热镇痛、抗炎等类别看，两家企业均出现下滑。今年上半年，新华制药的解热镇痛类原料药收入14.97亿元，同比下降2.33%。同期，亨迪药业披露布洛芬所属的抗炎类药物收入为1.87亿元，同比下降20.93%。

实际上，收入下降的趋势在2021年就初现端倪。报告期内，亨迪药业的相关类别收入同比下降16.17%，新华制药则同比小幅上涨6.83%。

究其原因，或与布洛芬的市场价格震荡相关。根据万得数据，自2020年疫情爆发以来，布洛芬价格在165-190元/千克区间。

在价格小幅震荡的背景下，产能决定了企业收入。对此，两家企业的策略不尽相同。

2021年，新华制药的化学原料药生产量同比上涨9.09%，亨迪药业披露布洛芬原料药的生产量同比下滑14.49%。以此对照收入，新华制药出现了小幅上涨，亨迪药业则同比下滑。

今年上半年，布洛芬的市场价格小幅回落，区间为170-175元/千克。结合两家企业所属类别的收入下滑，布洛芬原料药的产量同比下滑的概率较大。

因此，若布洛芬价格仍维持小幅的区间震荡，产能仍是更为决定性的因素。目前，新华制药和亨迪药业都有扩产计划，未来年产能将分别为10000吨、5000吨。

同时，两家企业原料药的收入占比也有所不同。2021年，新华制药和亨迪药业的比例分别为40.08%、85.94%，营业收入同比变动幅度分别为上涨9.23%、下降8.82%。

02

制剂集采进行时

当布洛芬的原料药进入下游后，企业将生产各类制剂成品，涵盖胶囊、片剂、注射液等。米内网数据显示，2021年国内布洛芬制剂的市场规模约30亿元。

制剂的销量，与集采有一定的关联。自全国带量采购开展以来，布洛芬制剂的相关种类有所涉及。这里面，胶囊集采实施后，华北制药(行情600812,诊股)（600812.SH）曾出过断供风波。

2021年，国家药品联合采购办公室宣布，华北制药因在山东省无法供应集采中标的布洛芬缓释胶囊，即产能不足，主动放弃山东省的中选资格。因此，华北制药被纳入“违规名单”，并取消同年8月至次年5月的药品集采申报资格。

断供风波一出，市场皆猜测华北制药的损失。对此，华北制药公告披露详情，其当初中标价为8.04元/盒（30粒），数量为3年7975万粒，其中山东省2511万粒；截至2021年8月，其已供应1585万粒，向山东供应365万粒。

以此计算，华北制药在山东的损失金额达575.13万元。断供的空缺，根据山东省公共资源交易中心的公告，由润都股份(行情002923,诊股)（002923.SZ）补足。

片剂种类方面，今年集采中标结果显示，新华制药、人福医药(行情600079,诊股)（600079.SH）、石药集团（01093.HK）、青岛黄海制药、安徽环球药业均中标，价格区间在0.15-0.2元/毫克。

而2018年才在国内获批上市的注射品种，今年也进行了集采。四环医药（00460.HK）、倍特药业、杭州民生药业、苑东生物(行情688513,诊股)（688513.SH）等4家企业中标，价格区间在13-29元/支。该品种的药物可直达血液，提高吸收率且副作用较低。其中，苑东生物的市占率最高，2021年销售138.31万支。

03

集采外的零售市场

约30亿元的市场规模，绝不只限于集采。

实际上，集采买药的场景往往发生在医院就诊，对于大众而言，购买程序相对复杂，但价格便宜。以华北制药为例，每盒30粒的布洛芬缓释胶囊的集采价格为8.04元，而京东、美团等线上平台的同规格产品售价在12元附近。

而最便捷的方式，还是通过零售渠道购买。米内网数据显示，布洛芬制剂中胶囊品种的市场规模最高，超过12亿元。一方面，胶囊分为普通型和缓释型，后者的药物作用时间更长；另一方面，集采外还有一个不可小觑的零售市场。

京东健康显示，仁和药业(行情000650,诊股)（000650.SZ）、山西云鹏制药、吉林力胜制药均有布洛芬胶囊产品在售。以仁和药业为例，每盒22粒的布洛芬缓释胶囊价格超过20元。2021年，仁和药业的药品销售量、生产量（含盒、瓶）分别为11.6亿、6.1亿，各自同比上涨30.23%、13.71%；同期药品收入48.4亿元，同比上涨14.97%。

而布洛芬第二大的制剂品种为混悬液，主要适用于儿童，常用于该类人群的退烧。

根据米内网的数据，2021年国内布洛芬混悬液的市场规模超8亿元。其中，公立医院、公立基层医疗终端、零售药店分别超2亿元、2亿元、4亿元。截至目前，外资强生制药同类产品的市占率高达46.37%，恒瑞医药(行情600276,诊股)（600276.SH）比例为11.53%。

此外，华润三九(行情000999,诊股)（000999.SZ）、多瑞医药(行情301075,诊股)（301075.SZ）等同类产品已获上市批复。根据计划，华润三九的产品本月计划开售。

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