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《羊了个羊》爆火出圈，背后的上市公司要“壕”发红包庆祝？随着该话题冲上热搜，一时间从投资圈到“羊圈”都在热议。

相比大手笔分红，真正的隐患可能是其投资业务。

“清仓式”分红，股价却涨停

10月26日晚，A股“游戏茅”吉比特(行情603444,诊股)披露了三季报。前三季度，公司实现营收 38.30 亿元，同比增长 9.89%；归母净利润 10.12 亿元，同比减少 16.07%。

相比上半年净利润下降23.59%，三季度明显回暖，单季净利润3.23亿元，同比增长6.15%，从而使得前三季度的下滑趋势收窄。

披露业绩同时，吉比特还公布了一份十分“壕”气的分红方案，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 140.00 元（含税），这在A股并不多见。

截至目前，公司总股本 71,866,482 股，以此计算合计拟派发现金红利 10.06亿元（含税），占前三季度归母净利润的比例为 99.45%。

也就是说，公司前三季度赚的钱几乎全部要分给股东。对投资人而言，这无疑是一个惊喜，但是也引来了“清仓式分红”的质疑声。

截至三季度末，吉比特股东有2.45万人，以此计算，人均获得4.1万元分红。值得注意的是，吉比特实控人、董事长卢竑岩直接持有公司2162.95万股股份，持股比例达到了30.1%，卢竑岩此次将拿走接近3.03亿元分红。

那么，吉比特的分红方案到底有没有问题呢？

三季报显示，公司合并报表未分配利润30.34亿元，母公司报表未分配利润21.72亿元，有积累的盈余，自然是可以拿来分红的，这比“铁公鸡”们要好太多。同时，公司现金流也是比较充裕的，账上躺着28.48亿元货币资金。

从往年情况看， 吉比特大手笔分红并不罕见。2021年度就10派160元，派现11.50亿元。

以公布分红日的收盘价241.33元计算，吉比特的股息率达到了5.8%，展现了不错的投资价值。也因此，今日一开盘，引得不少资金哄抢，仅仅十分钟便冲上了涨停板，目前市值190.8亿元，滚动市盈率14.97倍。

《羊了个羊》只是小投资

中秋节后，一款名叫《羊了个羊》的小游戏在网络爆火，如何通过第二关？一时间让全国玩家抓心挠肝。

10月10日，有投资者在互动平台向吉比特提问：现在全网最火的游戏《羊了个羊》公司是否有参股控股？该款游戏的大火能否给公司业绩带来增长？

吉比特表示，《羊了个羊》的研发商为北京简游科技有限公司，公司通过控股子公司厦门雷霆网络科技股份有限公司间接持有其20%的股权（其中10%股权为公司依据首次投资时约定于近日增持）。

吉比特还称，公司以权益法进行该笔长期股权投资的后续计量，按照应享有/分担的北京简游实现的净损益的份额来确认投资损益，因此《羊了个羊》小游戏的破圈和盈利对公司投资板块收益有一定正向影响，但整体影响程度不会太大。

虽然吉比特靠《羊了个羊》火了，但公司股价却没有因此上涨。相反从今年9月以来一度跌约20%。拉长时间来看，吉比特最高股价为2020年8月创下的643.6元的记录，至今已跌近6成。

有网友认为，《羊了个羊》第二关如此难是为了吸引玩家看广告。那么，《羊了个羊》到底能赚多少钱也让很多人好奇。

游戏分析师廖旭华曾称，“如果双平台日活破亿（首页数据属实的前提下），根据行业经验估算，按照如此大流量，单日收入非常保守地算也有千万。”

某知名游戏公司高管表示，这一类比拼玩法创意的休闲游戏，如何将火爆的流量转化为实际收入，挑战一直很大，《合成大西瓜》也有类似问题。目前这类游戏主要是广告变现，必须依靠大的DAU支撑；但广告变现的收入比较难以有保障，一旦热度不再，IAA游戏的收入掉得非常快。

“游戏茅”的商业版图

公开资料显示，吉比特成立于2004年，一直深耕游戏市场，2017年1月登陆上交所。公司先后研发出《问道》《问道外传》等多款立足于中华传统文化的客户端游戏，又在此基础上推出了《问道手游》并持续多年稳健运营。2021年，公司推出新手游《一念逍遥》，上线以来表现优异。

一直以来，研发是游戏公司的核心竞争力。近年来，吉比特研发费用占营收的比例一直维持在13%以上，不过，研发投入强度已经呈现逐年下滑的趋势。相反，销售费用从2021年开始迅猛增长，今年前三季度销售费用高达11.16亿元，是净利润的1.1倍，研发费用的2.05倍。

此外，吉比特还加大了对外投资。前三季度，公司股权投资金额为 2.37亿元，虽然同比减少 54.19%，但是投资额也不小了。今年来，主要投资标的除了北京简游外，还投资了优三缔科技（上海）有限公司（Unity 中国）、厦门诺惟启丰创业投资合伙企业（有限合伙）、杭州和谐超越三期股权投资合伙企业（有限合伙）等。

其中，《羊了个羊》关联公司北京简游成立于2021年1月，注册资本约131万人民币，该公司由张佳旭、厦门雷霆网络科技股份有限公司、北京乐闪科技有限公司共同持股。其中厦门雷霆网络科技公司即由吉比特间接控股。变更记录显示，厦门雷霆网络科技公司于今年6月入股北京简游，持有其20%股份，为第二大股东。

目前，吉比特共对外投资17家公司，其中存续、开业状态的有15家，包括成都南竹手游科技有限公司、厦门雷霆互动网络有限公司、厦门吉相股权投资有限公司等。通过直接或间接持股，该公司拥有超150家企业的实际控制权，版图涵盖数字娱乐、网络科技、创业投资等。

不过，吉比特在前三季度的投资业务收益出现整体下滑，成为扰动公司业绩的一大原因。因此，公司在前三季度斩获10亿的利润也并非《羊了个羊》的功劳。

相比大手笔分红，吉比特这种广撒网的投资方式或许才是真正的隐患。目前游戏行业监管日趋严格，游戏版号下发速度减慢，业内不时传出大规模裁员的消息。

如今，包括腾讯、网易、三七互娱(行情002555,诊股)在内的整个游戏行业股价跌跌不休，业绩增长面临瓶颈。首创证券指出，第三季度，中国游戏市场收入环比同比均双位数下滑，主要原因是受宏观经济等因素影响，用户付费能力减弱，同时缺乏爆款新品。

不过，目前部分优秀的游戏公司估值很低，而且现金流好，ROE高，大浪淘沙下，也许孕育着机会。

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