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硅料、硅片价格齐飞的局面短期中止。

10月24日，“光伏茅”隆基绿能(行情601012,诊股)公布最新硅片价格，与9月26日相比，人民币价格未有任何变化。从隆基绿能每月公布硅片价格看来，此次是自7月26日以来，连续第三个月价格保持平稳。

而另一硅片巨头TCL中环(行情002129,诊股)自9月初公布硅片涨价后，至今并未公布任何价格变动。目前，硅片“双寡头”占据市场50%-60%份额，一定程度上呈现硅片环节整体价格企稳趋势。

上下游矛盾有所缓解

根据隆基绿能官网显示，与9月26日相比，其单晶硅片P型M10 155μm厚度（182/247mm）和单晶硅片P型M6 160μm厚度（166/223mm）的人民币单价仍旧为7.54元和6.33元，并无变化。而这一价格自7月26日以来，已经保持了3个月未变。

TCL中环在9月8日曾公布P型、N型单晶硅片价格，各尺寸硅片较上期报价整体上涨0.13-0.24元/片之间。此后，TCL中环也并未发布硅片价格变动，价格保持平稳。在业内看来，两巨头公布的价格基本代表了市场行情。

由于硅片位于光伏产业链强势环节，行业集中度高，隆基、TCL中环“双寡头”合计市占率在50-60%以上，这也令硅片环节具有较高的成本传导能力。

2020年12月至今，上游硅料价格累计涨幅超270%，而硅片价格也同步迅速上涨超90%，覆盖大部分硅料成本上涨，头部公司仍能保持较高的盈利能力水平。

这一点从隆基最新公布的前三季经营数据便可发现。隆基绿能预计1-9月实现营收864亿-874亿元，同比增长54%-56%；实现归母净利润106亿-112亿元，同比增长40%-48%。

今年一季度，隆基绿能净利润26.64亿元，同比增长6.46%；二季度净利38.16亿元，环比增长43.2%，同比增长53.2%。以此计算，该公司三季度营收在359.83亿-369.83亿元间，环比涨幅13.08%-16.2%，而净利润则为41.2亿-47.2亿元，环比涨幅8%-23.7%，同比涨幅60.7%-84.2%。

不难看出，在盈利能力方面，硅片环节仅次于上游硅料。不过，这也令下游电池片和组件环节公司盈利能力承压。而近期企稳的硅片价格，预示着产业链上下游矛盾有所趋缓。

硅片价格下行是趋势

“硅片行业价格下跌是历史趋势，光伏行业逐渐摆脱补贴、变成平价上网之后，需求才会真正爆发，”浙商证券(行情601878,诊股)在一份研报中表示。

今年以来，在硅片环节，国内厂商纷纷走上扩产之路，以缓解供货紧张。其中一方面来自隆基、中环行业原有玩家的扩产，另一方面来自上机、双良、高景、京运通(行情601908,诊股)、美科、宇泽等新入玩家扩产。

据CPIA 预测，2022年全球光伏新增装机量有望达230GW以上，按照 1:1.2的容配比计算，对应行业硅片需求在276GW水平。与此同时，2022年全行业硅片名义产能有望达470GW。相较之下看似硅片产能过剩达194GW。

不过，浙商证券认为，大尺寸硅片产能仍紧缺。该机构分析，本轮行业大尺寸扩产潮开始于 2020年下半年。如考虑产能爬坡、及开工率因素，对实际有效产能进行折中计算，预计2022 年硅片实际有效产能在230GW左右，相较行业240GW的硅片需求，处于供给紧平衡状态。

国内某光伏上市公司人士也对记者表示，硅片产能建设周期平均在1年时间左右，而电池片、组件产能建设周期在9个月、6个月左右，时间大幅缩短。“这会使得硅片环节在产业链配套上，可能出现一定程度的错配，带来供给紧张。”

上游价格短期强支撑

同时，在下游需求不减的情况下，硅片价格能否真正实现下行，在很大程度上仍需看上游硅料“脸色”。

“目前硅料供需基本以平衡为主，市场受供应提量而止涨，后期随着新投产产能稳定增长，以及近期厂家无检修计划等原因，价格会受到一定压制，”上述人士对记者表示。但他同时认为，下游需求有增无减也会支撑硅料价格高企，预计市场仍维持窄幅震荡为主。

而集邦咨询一份报告也指出，10月硅料订单大多已签订完毕，虽硅料市场整体供应明显增加，但下游拿货积极，硅料仍处于无库存状态，价格依旧坚挺。

财通证券(行情601108,诊股)方面也认为，虽然四季度国内硅料产量将会有明显提升，故而市场对硅料降价的预期也是在增强，但截止目前为止国内市场上基本也暂无硅料库存，部分硅料企业也正处于超签发货中，同时近期内蒙、新疆等地疫情形势趋紧，部分订单对下游发货到货时间略有延迟。

浙商证券预计硅料供给紧缺有望延续至 2023 年初。该机构认为，2022年仍是硅料决定硅片产量，竞争格局未发生重大变化、硅片价格战可能性不大，同时硅片具较强成本传导能力，具核心竞争力的硅片企业业绩有望超市场预期。

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