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继7月初宣布购买64架空客A320NEO系列飞机后，中国国航(行情601111,诊股)又有大动作。

8月2日晚，中国国航发布公告，拟定增募资不超过150亿元，用于引进22架飞机项目及补充流动资金。这一融资规模，使中国国航成为继宁德时代(行情300750,诊股)、上海机场(行情600009,诊股)之后，今年的又一定增再融资大户。

与上次头部航司集体采购不同，截至记者发稿，其他航司暂未发布同类公告。

二度大举购机

8月2日晚间，中国国航公布2022年度非公开发行A股股票预案，定增融资规模高达150亿元。扣除发行费用后的募集资金净额，108亿元将用于引进22架飞机项目，42亿元将用来补充流动资金。

根据公告，此次非公开发行A股股票的对象为包括控股股东中航集团在内的不超过35名（含35名）特定对象，其中，中航集团拟以现金方式认购此次非公开发行股份金额不低于55亿元。这体现出控股股东对本次巨额再融资的支持。

本轮定增，正值航空产业的周期底部。从净利润指标来看，中国国航2020年亏损144.1亿元，2021年亏损166.4亿元，2022年第一季度再次亏损80亿元规模。因此控股股东对本次定增的加持，体现出“底部布局”的意味。

这是中国国航近期第二次大手笔买飞机。

7月初，国内最大的三家航空公司南方航空(行情600029,诊股)、中国国航、中国东航(行情600115,诊股)发布公告，与欧洲飞机制造巨头空中客车签订了一项购机协议——合计采购A320NEO系列飞机共292架，合计购置金额超370亿美元。此次交易是三大航有史以来飞机购买订单中，数量最大和订单金额最高的单笔订单，同时也是近三年来，中国民航业首次对外宣布的大规模的客机订单。

看好民航复苏

早在上次购机时，市场就解读为，航空复苏信号强烈的，认为是对市场信心的重要表现。从本次定增公告来看，中国国航再度强调了对民航市场有望进入加速复苏阶段的预判。

在今晚公告中，中国国航表示，随着全球疫苗接种率的提升和新冠口服特效药的推出，航空客运需求正在逐步恢复。2022年6月以来，航班量逐步提升，民航市场有望加速复苏。目前，国内航线恢复速度显著高于国际航线；而2022年5月底以来，中国民航局航班熔断政策及各地入境隔离政策已逐步放松，国际航班亦呈现逐渐增多的趋势。

此前中国国航曾发布相关数据，6月集团合并旅客周转量同比下降、环比上升。客运运力投入同比下降40.5%，环比上升53.2%；旅客周转量同比下降47.6%，环比上升73.3%。平均客座率为63.1%，同比下降8.5个百分点，环比上升7.3个百分点。

虽然中国国航对于未来市场的预判，有待时间验证；不过通过本次定增，中国国航一方面可以强化机队实力，另一方面也可以改善资本结构。

年报数据显示，2019年末、2020年末和2021年末，中国国航的资产负债率分别为65.55%、70.50%和77.93%；而且今年1季度突破80%整数关口。资产负债率在较高水平线上逐年上升，对公司现金流管理带来了挑战。

中国国航也指出，一方面，民航业属于资本密集型产业，飞机购置资金主要来源于银行贷款及融资租赁等渠道，导致公司经营杠杆较重，面临一定偿债压力；另一方面，与融资租赁等债权融资方式相比，通过本次非公开发行募集资金购置飞机更有利于公司控制有息负债规模，进而合理管控财务费用、提升盈利能力，强化财务稳健性水平。

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