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7月15日，长城汽车(行情601633,诊股)股份有限公司（下称长城汽车，601633.SH，02333.HK）先后发布了2022年半年度业绩预增公告及股权回购公告。

业绩预增公告显示，长城汽车预计2022年上半年归母净利润为53亿元—59亿元，较上年同比增长50.20%—67.20%；扣非归母净利润为18亿元—23亿元，同比降低19.07%—36.66%。

销量方面，今年1—6月长城汽车累计销售新车51.85万辆，较去年同期下跌16.12%。按照此前规划，长城汽车今年的年销量目标是190万辆，上半年该公司仅完成年销量目标的27.3%。

在A股市场，长城汽车的表现并不理想。2021年10月以后，该公司股价从高点一路震荡下行，市值从6000多亿元的高位降至2022年4月27日的1975亿元，半年时间蒸发超4000亿元。随后两个月，长城汽车迎来一轮补涨，股价有所回调，但7月之后，该股再次进入下行通道。截至7月20日收盘，长城汽车A股报于35.09元/股，7月以来累计下跌5.26%。

或出于提振公司股价的目的，7月15日晚间，长城汽车对外披露了股权回购公告，拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，并将用于实施公司员工持股计划及/或股权激励。据悉，此次拟回购股份的数量不低于1000万股（含），不超过1500万股（含），回购价格不超过45元/股（含）。按照回购价格上限测算，本次回购股份的资金总额不低于4.5亿元且不超过6.75亿元。

长城汽车方面表示，此次回购是对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者合法权益，增强投资者信心，并进一步完善公司长效激励机制。

对于主力车型销量下滑，新能源品牌布局以及2022年能否达成全年销量目标等问题，《投资时报》研究员日前电邮沟通提纲询问长城汽车相关部门，截至发稿尚未收到公司方回复。

2021年10月至今长城汽车A股市场股价变化趋势（元/股）

数据来源：Wind

上半年扣非净利润同比负增长

日前，长城汽车公布2022年半年度业绩预增公告。数据显示，上半年长城汽车归属于上市公司股东的净利润为53亿元—59亿元，与上年同期相比，预计增加17.71亿元—23.71亿元，同比增长50.20%—67.20%；属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18亿元—23亿元，与上年同期相比预计减少5.42亿元—10.42亿元，同比降低19.07%—36.66%。

对于业绩增长，长城汽车在公告中表示，主要由于公司优化产品结构，单车售价上升、毛利及毛利率增长，以及汇兑收益增加，同时公司笃定全球化智能科技公司转型，积极推进新能源与智能化发展，研发投入、股权激励费用同比增加。

据该公司此前披露的一季度数据显示，长城汽车当期实现营业收入336.19亿元，同比增长8.04%；实现归母净利润为16.34亿元，同比下滑0.34%；扣非净利润为13.03亿元，同比下滑2.41%。

由此可以推算，长城汽车二季度实现扣非净利润4.97亿元—9.97亿元，同比下降33.84%—67.02%，环比下降23.50%—61.87%。这也将是该公司扣非净利润连续第五个季度为负值。

但这并未影响各家机构对长城汽车业绩的持续看好。《投资时报》研究员注意到，7月15日盘后，安信证券、平安证券等6家券商对长城汽车进行评级。

其中天风证券(行情601162,诊股)表示，受益于卢布升值所致的汇兑损益提升，长城汽车单季度归母净利润大幅改善。并且上半年公司产品结构持续优化、单车价值量上升也助推公司业绩增长，我们预计2022年股权激励目标有望完成。

哈弗、WEY品牌持续下滑

与上半年业绩相比，长城汽车的销量成绩却有些背道而驰。

数据显示，6月单月，该公司共销售新车10.12万辆，同比微增0.52%，基本与去年持平；1—6月份累计销量为51.85万辆，同比下滑16.12%。产量方面，长城6月份产量为10.24万辆，同比增长1.56%；1—6月累计产量52.78万辆，同比下滑12.7%。

其中，哈弗品牌在6月的销量为5.13万辆，同比下滑14.47%，今年1—6月，哈弗品牌的累计销量为28.89万辆，同比下滑26.21%。并且哈弗品牌作为长城汽车销量的关键主力，今年其销量王哈弗H6失去了SUV细分领域的霸主地位。虽然该公司在产销快报中没有公布哈弗H6的具体销量数据，但据乘联会发布的数据显示，哈弗H6在今年6月的销量为2.1万辆，同比下跌21.4%，排名6月SUV销量榜中的第四位。

此外，长城汽车高端品牌WEY品牌在6月销量中的跌幅最高。当月，WEY牌的销量为2887辆，同比下滑38.67%。今年1—6月，WEY牌的累计销量为2.2万辆，同比下滑4.35%。《投资时报》研究员注意到，2019年至2021年，WEY品牌销量分别为10.0万辆、7.85万辆、5.84万辆，同比下降分别为21.5%、25.6%，是长城汽车旗下唯一出现持续下滑的品牌。

业内有分析表示，目前从市场认知到产品都处于转型的阵痛期，市场明显还需要一定时间去消化WEY品牌的新定位，所以在销量上表现比较疲软。

好的方面是，6月涨幅最大的坦克品牌，其6月销量为1.43万辆，同比增长99.13%，今年1—6月，累计销量为5.41万辆，同比增长63.56%。此外，专注女性赛道的新能源品牌欧拉6月销量为1.15万辆，同比增长6.72%，今年1—6月份，累计销量为5.91万辆，同比增长12.52%。

值得注意的是，2021年长城汽车总计售出128万辆，创下历史新高。而2022年长城汽车的销量目标为190万辆，但从目前销量来看，其上半年的总销量为51.85万辆，仅完成了全年目标的27.3%，也就是说该公司需要在下半年完成72.7%的销量，约140万辆。

长城汽车2022年6月产销量情况（台）

数据来源：公司公告

新能源寄望欧拉

新能源销量方面，长城汽车6月份共销售新能源汽车1.27万辆，1—6月累计销售6.36万辆。

从上半年整体数据来看，长城汽车新能源渗透率为12.26%，对比去年的8.5%提升近4个百分点。虽保持增长，但相较大盘仍有一定差距。据乘联会最新数据，6月份新能源车国内零售渗透率27.4%，较2021年6月14.6%的渗透率提升12.8个百分点。

《投资时报》研究员注意到，2021年，长城汽车的销量为128万辆，其中新能源汽车为13.9万辆，占比不足11%。同期，比亚迪(行情002594,诊股)销售的新能源车型占比高达81.3%，上汽通用五菱占比也接近30%。2022年1—6月，长城汽车这一比例微升至12%，而比亚迪新能源汽车的占比已接近100%。

此外，今年长城汽车新能源汽车销量为6.36万辆，而欧拉品牌汽车独占5.91万辆，占比达93%。自今年2月14日欧拉宣布黑猫、白猫车型停止接单后，欧拉好猫成为欧拉汽车唯一在售车型。今年以来，欧拉主打的女性市场被越来越多的车企看中，在今年各新能源厂商新品不断推出的情况下，欧拉汽车的市场份额可能会被进一步挤压。

为此，欧拉也在积极寻求转型。7月12日，欧拉芭蕾猫正式上市，新车共推出401km、500km两种续航共4个版本车型，综合补贴后售价19.3万元—22.3万元。作为欧拉品牌向上的开端，从售价来看，欧拉芭蕾猫也是当前首款售价超过20万元的车型。

关键词： 长城汽车