连续9个交易日涨停的美邦服饰终于在4月8日冲高回落。4月12日美邦服饰股价以3.51元/股开盘，后持续下跌。截至发稿，美邦服饰股价累计上涨超110%，逆市成妖。

而这也迎来了监管的关注，4月8日，美邦服饰在发布股票交易风险提示，明确表示，公司预计2020年度将会出现亏损，近期股价涨幅较大，已经偏离基本面。

盲目扩张导致存货高企 成本上升进一步挤占利润

2008年，美邦服饰登陆A股市场。招股说明书显示，2005年，美邦服饰实现营业收入9.17亿元、净利润733.64万元。2006年、2007年，营业收入分别为19.84亿元、31.57亿元，同比增长116.37%、59.12%，对应的净利润为0.68亿元、3.64亿元，同比大增824.77%、436.51%。呈现爆发式增长。

上市初期2008年至2011年，公司实现的营业收入分别为44.74亿元、52.18亿元、75亿元、99.45亿元，对应的净利润为5.88亿元、6.04亿元、7.58亿元、12.06亿元，营收净利双双稳步增长。

但是，这期间由于美邦服饰高速扩张，存货开始逐步高企。

2008年IPO募资13.82亿元，美邦服饰开启了疯狂开店扩大规模的模式，2010年公司就净增加门店796家，当年底达到3659家。随之而涨的还有存货，同年存货高达25.48亿元。近些年来美邦服饰虽一直努力去库存，但存货余额依旧处于高位， 2019年底为20.53亿元。

并且，公司的存货跌价损失每年都在2亿元左右。

高速扩张并没有给美邦服饰带来预期中的业绩快速增长，并且存货高企，进一步挤占了公司的利润。从2012年开始，美邦服饰的经营业绩就在走下坡路。2012年至2015年，营业收入和净利润连续四年双降，到2015年，营业收入下滑至62.95亿元，净利润则为亏损4.32亿元，迎来上市后的首次亏损。

2016年至2019年，公司盈亏交替，2016年、2018年虽然实现了盈利，但净利润分别只有0.36亿元、0.40亿元。其中，扣除非经常性损益后，2016年亏损5.18亿元，2018年为盈利0.13亿元。

此外，销售费用也是居高不下。2011年，公司营业收入99.45亿元，销售费用为23.05亿元，2019年，营业收入继续下滑至54.63亿元，约占2011年的54.93%，几乎只有一半，但销售费用仍然有21.28亿元，仅比2011年减少1.77亿元。

业绩承压关店卖资回血 “国潮”难挽业绩颓势

如此一来，美邦服饰只能不断精简人员、关闭门店。相关数据显示，2013年至2016年，美邦服饰门店从5200多家缩减至3900多家，减少了1300多家。2020年上半年，美邦服饰连续关闭了504家门店，新开105家。今年2月，美邦服饰关闭了杭州最大的门店。

在业绩承压下，变卖资产同样成为美邦服饰“回血”的策略之一。3月9日，美邦服饰发布公告表示，公司与控股子公司上海邦购信息科技有限公司拟将共同持有的上海模共实业有限公司100%股权出售， 拟出售金额合计4.48亿元。其实，卖资求生对于美邦服饰而言并不新鲜，早在2016年连续亏损之下，美邦服饰便通过股权转让实现扭亏，摆脱被ST命运。

美邦服饰也不是没有试图寻找新的业绩增长点。

2015年4月份，美邦服饰推出有范App，同时斥资冠名当时现象级综艺，分别投入1.8亿元和3亿元。然而在2017年8月，美邦服饰宣布有范App下线，至此，美邦服饰关于电商的尝试彻底告一段落。

2019年，美特斯邦威以“国潮青年不佯装”为话题，推出一系列工装风服饰。2020年，美特斯邦威推出国粹、中华博物馆系列服装以及衍生系列服饰“中华美邦”主打原创文化潮流。

值得一提的是，曾被视为美邦服饰涉足国潮领域关键性标志物的美邦服饰博物馆已经被变卖。美邦服饰表示此举是为了“补充公司流动资金”，将有助于解决该公司“再生产流动资金和负债率问题”。2020年三季报显示，截至2020年9月30日，短期借款已高达10.96亿元。